بازارساز خودکار چگونه کار می‌کند؟

AMM کوینکس

بازارسازی خودکار یک پلتفرم معاملاتی ارزهای دیجیتال است که ابزارها و منابع مختلفی را برای یادگیری و تجارت در بازار آنلاین به کاربران ارائه می دهد. این سایت امکانات مختلفی از جمله آکادمی بازرگانی، وبلاگ و انواع ابزارهای حرفه را در اختیار افراد گذاشته است. به طور خلاصه AMM یا بازار سازی خودکار به معنای تامین نقدینگی و ارزش گذاری است. نحوه فعالیت آنها به این شکل است که با انجام پوزیشن های خرید و فروش نقدینگی مورد نیاز اکسچنج و کاربران را فراهم میکنند.
نکته: برای استفاده از این قسمت از صرافی باید به مقدار برابر از هر دو کوین سازنده جفت ارز در استخر نقدینگی قرار بدهید که حداقل آن برای هر کوین ۲۰۰ دلار است. به طور مثال شما نمیتوانید ۱۵۰ دلار تتر و ۲۰۰ دلار BTC واریز کنید، زیرا مجموع آنها کمتر از مقدار تعیین شده است. حتی اگر ۲۵۰$ تتر و ۱۵۰$ BTC نیز داشته باشید امکان استفاده از بخش بازارساز خودکار را نخواهید داشت، زیرا با اینکه مجموع آنها ۴۰۰$ دلار است، اما مقدار آنها با هم برابر نیست. مقاله آی پی ثابت بایننس

آموزش AMM صرافی کوینکس

بازار سازی خودکار پلتفرم Coinex برای یادگیری و تجارت ارزهای دیجیتال بازارساز خودکار چگونه کار می‌کند؟ بازارساز خودکار چگونه کار می‌کند؟ بسیار مناسب است، زیرا با ارائه خدمات آموزشی و پشتیبانی جامع برای تمام کاربران نیاز هر معامله گری را بر طرف میکند.

تیم تولید محتوا

تیم تولید محتوای ارزوب همیشه به دنبال ایجاد آموزش های مفید و ترفندهای کاربردی در حوزه بازارهای مالی است. با ما همراه باشید.

تیم تولید محتوا

تیم تولید محتوای ارزوب همیشه به دنبال ایجاد آموزش های مفید و ترفندهای کاربردی در حوزه بازارهای مالی است. با ما همراه باشید.

بازارساز خودکار (AMM) در کریپتو چیست؟

وقتی صحبت از تجارت کریپتو می‌شود، اصطلاحات جدید زیادی برای یادگیری وجود دارد. یکی از این اصطلاحات، بازارساز خودکار (AMM) است که اکنون روزانه توسط معامله گران برای انجام معاملات استفاده می‌شود. در این مقاله به معرفی کامل این ابزار جدید در صنعت کریپتو، خواهیم پرداخت.

اقتصاد آنلاین – حسین قطبی؛ درک اینکه چگونه همه چیز در صنعت کریپتو کار می‌کند، ممکن است کمی طول بکشد. این مطمئناً می‌تواند، برای معاملات کریپتو مورد نیاز باشد، زیرا تعدادی ابزار ضروری مختلف با ویژگی‌های اضافی در این مهارت استفاده می‌شوند. یکی از این ابزارها، بازارساز خودکار (Automated Market Makers) است که اکنون روزانه توسط معامله گران برای انجام معاملات استفاده می‎شود. اما بازارساز خودکار چیست و آیا می‌تواند برای شما مفید باشد؟

یکی از آرزوهای کلیدی بسیاری از دارندگان ارزهای دیجیتال، تجارت با اعتماد است. متأسفانه، اشخاص ثالث و مقامات مرکزی می‌توانند، در امور مالی مشکل ساز و وقت گیر باشند، بنابراین خدمات مالی غیرمتمرکز (DeFi) برای حذف این مسائل طراحی شده است. اینجاست که بازارسازان خودکار کمک کننده هستند.

بازارساز خودکار (AMM) چیست؟

ل بازار ساز خودکار (بازارسازان خودکار یا AMM) به بخشی جدایی ناپذیر از اکوسیستم DeFi تبدیل شده اند، تسهیل تریلیون ها در حجم معاملات. AMMها که توسط پروژه‌هایی مانند Bancor و Uniswap در سال‌های 2017/2018 ترویج می‌شوند، جایگزین جالبی برای مدل سنتی کتاب سفارش محدود مرکزی هستند.

La تکرار کتاب سفارش در بلاک چین با دو مشکل اصلی مواجه می شوید: اول، هزینه های گاز برای هر سفارش وجود دارد که سازنده می خواهد ارسال کند یا تغییر دهد که به مرور زمان پرهزینه و ناکارآمد می شود. دوم، از آنجایی که داده های بلاک چین در دسترس عموم هستند و به راحتی قابل دسترسی هستند پیشتاز معامله‌گران را از انجام معاملاتی که واقعاً می‌خواهند باز می‌دارد.

یکی از اصلی مزایای MMA ها در مورد کتاب های سفارش این است که هر کسی می تواند دارایی ها را تامین کند به یک جفت برای تبدیل شدن به یک تامین کننده نقدینگی و کسب کارمزد معاملاتی. در نتیجه، AMM ها می توانند سرمایه بیشتری جذب کنند، منجر به عمق بیشتر بازار برای صرافی های غیرمتمرکز (DEX) در مقایسه با همتایان متمرکز آنها می شود. بنابراین جای تعجب نیست که این نوآوری به یک پایه مهم برای محبوب ترین DEX ها و حتی سایر برنامه های DeFi تبدیل شده است.

تاریخچه مختصری از MMA

ویتالیک بوترین، یکی از بنیانگذاران اتریوم ابتدا در مورد عملکرد یک DEX بحث شد در بلاک چین با AMM در سال 2016، که بعدا الهام بخش ایجاد Uniswap بود.

اگرچه بانکور با ایجاد اولین AMM (به نام omnipool) اعتبار دارد، اما یکی از اشکالات اصلی این رویکرد این بود که توکن ها باید با توکن بومی پروتکل BNT جفت می شدند. از آنجایی که این توکن به عنوان مخرج مشترک در همه استخرها استفاده می شد، همه صرافی ها به توکن BNT نیاز داشتند. در نتیجه، معامله‌گران اگر می‌خواستند از USDC به ETH تغییر کنند، دو بار لغزش را تجربه کردند (زیرا مسیر کلی این است: USDC به BNT، سپس BNT به ETH).

با رهایی از نیاز به توکن شبکه برای انجام مبادلات مانند بانکور، بازارساز خودکار چگونه کار می‌کند؟ عملیات Uniswap کاملاً به ذخایر توکن بستگی دارد در یک استخر نقدینگی، به لطف فرمول ساده اما ظریف: x * y = k که دفای را متحول کرد. موفقیت Uniswap از زمان راه‌اندازی آن در نوامبر 2018 در نهایت منجر به ایجاد ده‌ها DEX مبتنی بر AMM مشابه شد و نشان داد که AMM‌ها به عنوان بدوی مالی جدید.

اگرچه Uniswap با دو پیاده سازی اول خود پیشرفت زیادی کرد، اما از آن زمان نقدینگی به طور مساوی در سراسر محدوده ارائه می شود قیمت ها از صفر تا بی نهایت کارایی سرمایه کم بود. این مشکل با معرفی حل شد نقدینگی متمرکز در Uniswap v3، که در آن کارایی سرمایه به میزان زیادی بهبود یافت و منجر به نقدینگی بیشتر و لغزش کمتر شد.

برای LP ها، خطر ابتلا را کاهش می دهد ضرر ناپایدار چرا نقدینگی در محدوده قیمتی ارائه می شود. یکی دیگر از جنبه‌های مطلوب نقدینگی متمرکز، سادگی و انعطاف‌پذیری است که اجازه می‌دهد، با Uniswap v3 که می‌تواند شکل هر AMM ممکن را به خود بگیرد.

اکنون که کمی در مورد پیشینه MMA ها می دانیم، بیایید ببینیم که چگونه کار می کنند.

MMA گام به گام توضیح داد

برای تسهیل تجارت، AMM دفترهای سفارش را با استخرهای نقدینگی جایگزین کند. استخر نقدینگی در اصل یک است قرارداد هوشمند که ذخایر دو توکن مختلف را در یک نسبت خاص نگه می‌دارد. کد قرارداد هوشمند نحوه تعیین قیمت ها، قوانین تامین نقدینگی و معاملات و همچنین هزینه هایی را که معامله گران هنگام مبادله از طریق استخر متحمل می شوند، مشخص می کند.

ل تامین کنندگان نقدینگی (از این پس LP) می‌تواند دارایی‌های کریپتو را به یک ذخیره استخر عرضه کند تا از هر تراکنش کارمزد معاملاتی دریافت کند و برای تامین نقدینگی، جوایز نمادین دریافت کنید به یک استخر خاص جوایز توکن معمولاً در توکن حاکمیتی پروتکل صادر می‌شود و به دارندگان حق رأی در مورد توسعه پروتکل و AMM آن می‌دهد.

برای پیگیری بخشی از هزینه هایی که یک LP دریافت می کند، سهام استخر به عنوان توکن LP اعتبار می شود متناسب با سهم نقدینگی شما به عنوان کسری از کل استخر. این بدان معناست که اگر یک LP 10٪ از دارایی ها را فراهم کند، آنها 10٪ از هزینه های معاملاتی تولید شده توسط استخر را به دست خواهند آورد. توکن‌های LP که موقعیت نقدینگی شما را نشان می‌دهند، می‌توانند در هر زمانی سوزانده شوند تا نقدینگی از استخر حذف شود.

نوآوری اصلی MMA ها نسبت به مدل دفتر سفارش این است هر کسی می تواند نقدینگی را تامین کند و سهمی از کارمزد معاملات را به دست آورید که موانع مشارکت را کاهش می دهد. در مدل دفتر سفارش متمرکز، نقش یک LP معمولاً برای تعداد معدودی از افراد یا شرکت‌های دارای ارزش خالص بالا محفوظ است. با ظهور MMA، این ویژگی به روی مخاطبان بسیار بیشتری باز می شود.

از دیدگاه یک معامله گر، مزیت این است که می توانید بلافاصله نقدینگی دریافت کنید هنگام تعامل با یک استخر، و نیازی به انتظار برای یک فرمان تطبیق وجود ندارد. اگر معامله‌گری بخواهد یک توکن بخرد یا بفروشد، می‌تواند به استخر رفته، دارایی و مقداری را که می‌خواهد معامله کند را مشخص کند. پس از آن قرارداد هوشمند نرخ ارز را بر اساس منحنی میخ ارائه می دهد، که با توجه به ذخایر دو ژتون مختلف در استخر محاسبه می شود.

به عنوان مثال، یک استخر برای ETH-USDC با ذخایر زیر در نظر بگیرید: ETH = 1 و USDC = 500. به دنبال مدل Uniswap v000، قیمت AMM برابر با نسبت ذخیره (10 USDC) است. هنگامی که تاجر 000 ETH را با 2 دلار USDC خریداری می کند، AMM 150 ETH را از استخر حذف می کند و این توکن ها را به کیف پول تاجر اعتبار می دهد. AMM همچنین 1 USDC معامله گر را به استخر اضافه می کند. بر اساس پارامتر کارمزد که توسط قرارداد هوشمند تنظیم و محاسبه می‌شود، درصدی از تراکنش شما از تاجر کسر می‌شود.

پس از انجام معامله، ETH اندکی کمتر در استخر و اندکی USDC بیشتر خواهد بود. از آنجایی که منحنی peg به صورت الگوریتمی قیمت ETH را به عنوان نسبت مقادیر دارایی تعیین می کند، قیمت ETH کاهش می یابد به حدود 147 USDC. اگر معامله گر ETH را به USDC فروخته بود، این نسبت در جهت مخالف حرکت می کرد و باعث افزایش قیمت ETH می شد.

برای اندازه های تجاری بزرگتر، تفاوت بین قیمت لحظه ای و قیمت واقعی (که به عنوان لغزش نیز شناخته می شود) با افزایش تعداد توکن های معامله شده نسبت به اندازه استخر، افزایش می یابد. بنابراین، AMM ها کسانی را که وارد تراکنش های بزرگتر می شوند مجبور می کنند که قیمت بالاتری نسبت به تراکنش های کوچکتر بپردازند. بنابراین، برای اجرای دستورات باید تحمل لغزش مشخصی تعیین شود.

هنگامی که معامله ای رخ می دهد که باعث می شود قیمت اعلام شده توسط گروه به طور قابل توجهی از ارزش بازار گسترده تر منحرف شود، آربیتراژورها می توانند مداخله کنند و دوباره اصلاح کنند استخر از تفاوت قیمت در AMM و سایر مکان‌های معاملاتی سود می‌برد.

به عنوان مثال، اگر فروش بزرگ ETH باعث کاهش قیمت از 150 USDC به 135 USDC شود، اما میانگین بازار نزدیک به 150 USDC باقی بماند، آربیتراژورها می توانند ETH را از AMM خریداری کرده و به فروش آن در سایر مکان های معاملاتی بازارساز خودکار چگونه کار می‌کند؟ ادامه دهند. . از آنجایی که آربیتراژگران ETH بیشتری را از طریق AMM خریداری می کنند و اتریوم بیشتری از استخر نقدینگی خارج می شود، قیمت در نهایت با قیمت بازار همگرا خواهد شد از 150 USDC.

همانطور که قبلا دیدیم، هر مبادله ای ترکیب دارایی های استخر را تغییر می دهد و نرخ ارز به طور خودکار به روز می شود و ارزش کل گروه را تغییر می دهد. همانطور که قیمت یک دارایی نوسان می کند، ارزش استخر نیز تغییر می کند، به این معنی که ارزش سهام استخر LP نیز در نوسان است. در حالت ایده‌آل، یک LP می‌خواهد نقدینگی را تا حد ممکن نزدیک به قیمتی که در آن موقعیت وارد کرده است حذف کند، زیرا ممکن است در صورت خروج دارایی‌ها از استخر پس از تغییر قیمت، متحمل زیان شوند، که به عنوان شناخته شده به عنوان ضرر ناپایدار. با این حال، زیان ناپایدار ممکن است با کارمزدها و پاداش نمادین کسب شده توسط LP جبران شود.

MMA در عمل

در این بخش، سه مدل محبوب AMM را برای برجسته کردن رویکردهای مختلف بررسی خواهیم کرد: لغو کردن, منحنی y تعادل.

لغو کردن

انواع مختلفی از MMA با وجود دارد طرح های مختلف منحنی اتحادیه

مدل بازارساز محصول ثابت قیمت را با ثابت نگه داشتن حاصل ضرب ریاضی مقادیر دو دارایی تنظیم می کند. به عنوان مثال، نسخه های Uniswap 1 و 2 به عنوان CPMM شناخته می شوند، که در آن مضرب مقدار دو توکن مختلف مطابق فرمول زیر ثابت می ماند:

جایی که x مقدار یک توکن (مثلا ETH)، y مقدار یک نشانه دیگر (مثلا USDC) و k یک ثابت است.

در v2، قرارداد هوشمند گروه فرض می‌کند که ذخایر دو دارایی ارزش یکسانی دارند. بنابراین یک LP باید ETH و USDC را در نسبت 50:50 به استخر ارائه کند تا k ثابت بماند.

در نسخه 3، تامین نقدینگی را می توان در یک قسمت از منحنی متمرکز کرد اوراق قرضه، کاهش لغزش و بهبود کارایی سرمایه. LP ها در v2 نقدینگی را در تمام محدوده قیمت منحنی اوراق ارائه می کنند، به این معنی که بیشتر نقدینگی مصرف نمی شود. با نقدینگی متمرکز، LP ها می توانند محدوده ای را انتخاب کنند که در آن نقدینگی ارائه کنند و می توانند موقعیت خود را بر اساس شرایط بازار تنظیم کنند.

بنابراین، Uniswap v3 از مدل محصول ثابت فاصله می گیرد، ترکیب این مدل با یک بازارساز با جمع ثابت. عملیات در امتداد منحنی تک سطحی که با معادله x * y = k تعیین می شود، مانند نسخه های قبلی انجام نمی شود. نقدینگی می تواند ناپیوسته باشد، به این معنی که هر موقعیت LP می تواند از یک استخر تخلیه بازارساز خودکار چگونه کار می‌کند؟ شود، که نمی تواند با v1/v2 اتفاق بیفتد.

منحنی

منحنی نمونه ای از MMA ویژگی هیبریدی، که مدل‌های محصول ثابت و مجموع ثابت را ترکیب می‌کند تا یک بازارساز خودکار ارائه کند که برای معاملات استیبل کوین کارآمدتر باشد.

استخر نقدینگی Curve v1 از دو یا چند دارایی با یک بازارساز خودکار چگونه کار می‌کند؟ رابطه تشکیل شده استمانند USDC و DAI، WBTC و renBTC، یا stETH و ETH. استیبل کوین ها افزایش قابل توجهی در پذیرش داشته اند، Curve به DEX با بالاترین ارزش کل قفل شده تبدیل شده است و معاملات پایدار با کارمزد و لغزش بسیار پایین را تسهیل می کند.

از آنجایی که دارایی‌های یک استخر نامتعادل می‌شوند، منحنی میخ شکل یک منحنی خروجی ثابت را به خود می‌گیرد (مشابه Uniswap v1/v2). با این حال، زمانی که دارایی‌ها به گونه‌ای عرضه می‌شوند که نرخ ارز به اندازه کافی نزدیک به برابری باشد، منحنی اوراق به سمت مدل با جمع ثابت تغییر می‌کند:

مزیت روش جمع ثابت این است که لغزش های موجود در مدل های محصول ثابت را از بین می برد. مدل ترکیبی مورد استفاده توسط Curve توسط ' نشان داده شده استثابت مبادله ثابت' در شکل زیر:

در Curve v2، مقیاس قیمت به طور مداوم با توجه به اوراکل به روز می شود نمودار قیمت داخلی برای نشان دادن بهتر قیمت بازار و اطمینان از اینکه معامله نزدیک به نقطه سر به سر باقی می ماند. ویژگی مارکت میکر را می توان به هر قیمتی متصل کرد، که برای همه توکن ها مناسب است نه استیبل کوین ها یا دارایی هایی که با هم معامله می شوند.

تعادل

پروتکل متعادل کننده به هر استخر اجازه می دهد تا بیش از دو دارایی داشته باشد و به هر نسبتی عرضه شود. به هر مجموعه دارایی وزنی در ایجاد استخر اختصاص داده می شود که در آن مجموع اوزان برابر با 1 است، که در آن اوزان با تامین یا حذف نقدینگی تغییر نمی کند، بلکه ارزش استخر را به عنوان کسری از ارزش نشان می دهد. گروه.

Balancer مفهوم یک محصول ثابت را که توسط Uniswap اعمال می‌شود، به یک میانگین هندسی تعمیم می‌دهد و چیزی را به وجود می‌آورد که بازارساز میانگین ثابت نامیده می‌شود. این مدل علاوه بر LP ها و بازرگانان، بازیکن دیگری را در MMA اضافه می کند که به عنوان کنترلر شناخته می شوند و وظیفه مدیریت یک گروه را بر عهده دارند.

با استخرهای هوشمند Balancer که از فرمول میانگین ثابت (مانند شکل بالا) استفاده می کنند. ما می توانیم استخرهای نقدینگی با حداکثر هشت توکن ایجاد کنیم، امکان سفارشی سازی بیشتر را فراهم می کند.

بنابراین، صندوق های متعادل کننده مانند صندوق های شاخصی هستند که سبد دارایی ها را با وزن های ثابت می سازند. نمودار زیر منحنی استفاده شده توسط Balancer را با دو دارایی (یکی با وزن 25% و دیگری با وزن 75%) در مقایسه با منحنی Uniswap v2 مقایسه می‌کند.

به عنوان مثال، ما می توانیم هر وزنی را برای یک استخر صعودی یا نزولی مشخص کنیم. یک گروه صعودی برای ETH-USDC را می توان با تعیین وزن 90٪ برای ETH و 10٪ برای USDC ایجاد کرد. از طرف دیگر، یک استخر نزولی را می توان با انجام برعکس راه اندازی کرد.

سایر برنامه های AMM DeFi

DEX ها تنها یک مورد استفاده از پروتکل هایی هستند که از الگوریتم AMM استفاده می کنند، که پایه و اساس دیگر برنامه های کاربردی در DeFi را نیز تشکیل می دهد.

یک مثال قابل توجه این است استخرهای بوت استرپینگ نقدینگی (LBP) از Balancer. LBP ها برای انتشار توکن های منصفانه استفاده می شوند پروتکل دائمی اولین پروژه در این کار را با توکن $PERP انجام دهید. برخلاف MMA هایی که تاکنون بررسی کرده ایم، پارامترهای استخر را می توان تغییر داد. مجموعه ای از دو توکن با توکن پروژه، مانند PERP، و یک توکن وثیقه، مانند USDC، راه اندازی می شود.

در ابتدا وزن ها را به نفع توکن پروژه تعیین می کند، سپس به تدریج به نفع توکن وثیقه در پایان فروش تغییر می کند. فروش توکن را می توان کالیبره کرد به طوری که قیمت به حداقل مورد نظر کاهش یابد. به این ترتیب، یک AMM برای عملکرد مشابه حراج استفاده می شود، بازارساز خودکار چگونه کار می‌کند؟ که در آن خریداران اولیه قیمت بالاتری را پرداخت می کنند و به مرور زمان، قیمت توکن پروژه کاهش می یابد تا زمانی که تخصیص کامل شود.

ما می‌توانیم نمونه‌های خوبی از برنامه‌های MMA را در DeFi خارج از DEX پیدا کنیم وام های خودکار، با پروژه هایی مانند مالی تصوری y پروتکل عملکرد. هر دو پروژه اعطای وام دارایی‌های کریپتو با نرخ ثابت و با مدت ثابت و وام با منحنی ثابت جمع توان را تسهیل می‌کنند.

AMMها در این موارد برای معامله توکن‌های ERC-20 مشابه اوراق کوپن صفر طراحی شده‌اند که می‌توانند برای دارایی پایه در یک تاریخ آینده خاص بازخرید شوند. منحنی مجموع توان ثابت زمان انقضا را در قیمت تعبیه می‌کند و به کاربران اجازه می‌دهد تا بر اساس نرخ بهره به جای قیمت معامله کنند.

MMA هستند یکی از نوآوری های تعیین کننده ای است که از فضای DeFi بیرون آمده است و منجر به ایجاد انواع برنامه های غیرمتمرکز از جمله DEX و وام دهی خودکار شده است. تحقیقات در مورد تغییرات مختلف و بهبود یافته همچنان ادامه دارد (مانند TWAMM) فضای طراحی و ظهور یک نسل جدید پروتکل های ایجاد شده با AMM.

محتوای مقاله به اصول ما پیوست اخلاق تحریریه. برای گزارش یک خطا کلیک کنید اینجا.

مسیر کامل مقاله: Crypto Coffee » DEFI » بازارساز خودکار (AMM) چیست؟

lp token یا توکن نقدینگی در ارز دیجیتال چیست؟

امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) نقش غیرقابل انکاری در رشد چند سال اخیر دنیای ارزهای دیجیتال داشته‌اند. اگر سال‌های ۲۰۱۶ و بازارساز خودکار چگونه کار می‌کند؟ ۲۰۱۷ مساله روز این حوزه عرضه اولیه کوین‌های جدید (ICO) بود، در دو سال اخیر دیفای بدل به ترند روز شده است. در بطن دیفای، نقدینگی و تامین آن قرار دارد و اینکه چگونه می‌توان آن را به شیوه‌ای غیرحضانتی و غیرمتمرکز گرد آورد و به کار گرفت. اینجاست که نقش توکن نقدینگی (Liquidity Provider Token) پررنگ می‌شود. اما توکن نقدینگی یا به اختصار LP token چیست؟

بیشتر بخوانید: ICO چیست؟

استخر نقدینگی چیست؟

استخرهای نقدینگی بخش اساسی اکوسیستم دیفای و بخش مهمی از بازارسازهای خودکار (AMMs)، پروتکل‌های وام‌دهی و وام‌گیری، ییلد فارمینگ، دارایی‌های مصنوعی و بیمه روی زنجیره‌ای (On-chain‏) و بازی‌های بلاک چینی هستند.

استخر نقدینگی در واقع قرارداد هوشمندی است که مجموعه‌ای از دارایی‌های دیجیتال که در پلتفرم‌های امور مالی غیر متمرکز استفاده می‌شوند، در این قرارداد هوشمند قفل می‌شوند. عملکرد استخر شبیه یک فضای ذخیره‌سازی هوشمند است. در واقع استخرهای نقدینگی یکی از راه‌های تامین نقدینگی مورد نیاز برای پلتفرم‌های امور مالی غیر متمرکز هستند. مفهوم نقدینگی در اینجا به معنای این است که چه مقدار سرمایه در این قراردادهای هوشمند قفل شده است. اما چرا به استخرهای نقدینگی نیاز داریم؟

به سیستمی که سفارشات را با یکدیگر مطابقت می‌دهد، Matching Engine یا موتور تطابق گفته می‌شود. موتور تطابق و دفتر سفارش جزء اساسی هر صرافی متمرکز (CEX) است. این مدل برای تسهیل معاملات در صرافی‌های متمرکز بسیار مناسب بوده و امکان ایجاد بازارهای مالی پیچیده را فراهم می‌کند. اما پلتفرم‌های دیفای امکان پیاده‌سازی این روش را ندارند. چرا؟ چون ترید کردن در این پروتکل‌ها اصطلاحاً روی زنجیره انجام می‌شود.

یعنی همه اطلاعات تراکنش‌ها درون یک شبکه بلاکچین ذخیره خواهد شد، بدون اینکه یک سازمان مرکزی، بر دارایی‌های کاربران کنترل داشته باشد. مشکل اصلی اینجاست که اگر مثلاً یک صرافی مبتنی بر دفتر سفارش روی شبکه اتریوم داشته باشیم، برای ایجاد سفارش یا کنسل کردن آن یا هر نوع تعامل دیگری با اُردر بوک باید گس بپردازید که باعث افزایش چشمگیر هزینه معاملات می‌شود.

از طرف دیگر تامین نقدینگی برای تامین‌کنندگان نقدینگی هم دیگر سوددهی کافی نخواهد داشت. علاوه‌بر این، توان عملیاتی شبکه‌های بلاکچینی هنوز خیلی کم است. یعنی شبکه‌های بلاکچینی توان لازم برای معامله میلیاردها دلار رمزارز در روز را ندارند. استخرهای نقدینگی را می‌توان در صرافی‌های غیر متمرکز به‌عنوان جایگزینی برای دفتر سفارش (Order Book) در نظر گرفت.

توکن نقدینگی یا توکن lp چیست؟

ایده انقلابی نخست برای زدودن تمرکز از نهادهای مالی بر بستر بلاک چین، از صرافی‌ها شروع شد. صرافی یونی سواپ اگرچه اولین صرافی ارزهای دیجیتال نبود که با گذشتن از مدل دفتر سفارش (orderbook)، به مدل بازارساز خودکار (AMM) رو آورد (صرافی بنکور پیش‌تر این کار را انجام داده بود) لیکن اولین نهادی بود که موانع تمرکزگرایی و لیست شدن جفت ارزها را از سر راه برداشت و آن را در قالبی ساده و کاربرپسند ارائه داد.

طبق این مدل یا به تعبیری دقیق‌تر مدل بازارساز تابع ثابت (Constant Function Market Maker) رابطه بین تعداد دو دارایی دیجیتال با تابعی ثابت به نمایش در می‌آید. در این روش کاربران با در اختیار قرار دادن نقدینگی خود در استخرهای نقدینگی صرافی (به شکل غیرحضانتی)، کارایی سیستم را ممکن می‌سازند و در عوض از مشوق‌های مالی به شکل درصدی از تراکنش‌های انجام شده بهره‌مند می‌شوند.

توکن نقدینگی را می‌توان نوعی رسید تامین نقدینگی دانست. پس از تامین نقدینگی یک استخر، قرارداد هوشمند متولی با توجه به مقدار نقدینگی کاربر در قیاس با حجم نقدینگی استخر، به او تعدادی توکن نقدینگی می‌دهد که نشان‌دهنده سهم او از نقدینگی استخر است. برای خارج کردن نقدینگی و دریافت بخش یا تمام اصل سرمایه و پاداش حاصل، این عمل در جهت مخالف تکرار می‌شود؛ یعنی Lp token از کیف پول تامین‌کننده نقدینگی به قرارداد هوشمند ارسال شده و سرمایه و پاداش به آدرس وی واریز می‌گردد.

LP توکن چگونه کار می‌کند؟

توکن‌های نقدینگی عموما فرق چندانی با دیگر توکن‌های رایج شبکه‌های خود ندارند. برای مثال توکن‌های نقدینگی سوشی سواپ و یونی سواپ v2 از استاندارد ERC-20 شبکه اتریوم و توکن‌های استخرهای نقدینگی صرافی پنکیک سواپ از استاندارد BEP-20 زنجیره هوشمند بایننس پیروی می‌کنند. یونی سواپ v3 تغییرات گسترده‌ای نسبت به نسخه‌های قبلی داشته است و سهم و پوزیشن دارایی‌های تامین‌کنندگان نقدینگی در آن منحصر به فرد است. بنا بر این توکن LP هر تامین‌کننده به شکل توکن غیر مثلی (NFT) ایجاد می‌شود.

بیشتر بخوانید: بازی های NFT

از آن جا که سهم او اکنون نیمی از موجودی جدید استخر است، این مساله باید در مقدار LP توکن او نیز لحاظ شود. بنابراین قرارداد هوشمند این استخر،‌ ۵۰ توکن ETH-DAI LP جدید ایجاد (mint) کرده و به وی پرداخت می‌کند. حال تعداد توکن‌های نقدینگی او (۵۰ عدد از ۱۰۰ عدد کلی) نمایانگر سهم وی از نقدینگی استخر خواهد بود. حال تصور کنید پس از مدتی، تامین‌کننده تمثیلی ما تصمیم می‌گیرد نقدینگی خود را از استخر برداشت کند. در طی این مدت تامین‌کننده جدیدی به استخر اضافه نشده، اما به دلیل افزوده شدن کارمزد انتقال پلتفرم به استخر، موجودی کمی افزایش پیدا کرده است.

لیکوییدیتی پول (Liquidity Pool) حالا محتوی ۱۰,۵۰۰ دای و ۱۰.۵ اتر است. با توجه به اینکه تامین‌کننده نقدینگی همچنان مالک نیمی از نقدینگی استخر است، با بازارساز خودکار چگونه کار می‌کند؟ تحویل ۵۰ توکن نقدینگی خود، نیمی از موجودی استخر را دریافت می‌کند که شامل سرمایه اولیه به علاوه سهمش از هزینه‌های تراکنش است. ۵۰ توکن نقدینگی تحویلی، توسط قرارداد هوشمند سوزانده می‌شود و تعداد کل توکن‌های نقدینگی در گردش به عدد ۵۰ کاهش پیدا می‌کند.

حمله خون‌آشام (Vampire Attack) بازارساز خودکار چگونه کار می‌کند؟ چیست؟

سال ۲۰۲۰، سال شکوفایی دیفای بود و هر روز پروژه‌ای جدید پا به عرصه وجود می‌گذاشت. در اواخر آگوست (اوایل شهریور ۱۳۹۹) صرافی غیرمتمرکز جدیدی برای رقابت با یونی سواپ ایجاد شد. این صرافی که با فورک کردن کدهای یونی سواپ به وجود آمده بود، سوشی سواپ نام داشت. نقشه سوشی سواپ برای افزایش سهم بازار خود، نقشه‌ای بدیع و جاه‌طلبانه بود. یونی سواپ که تا آن زمان توکن کاربردی خود (توکن UNI) را نداشت، تنها مشوق مالی‌اش برای تامین‌کنندگان نقدینگی پرشمارش به شکل سهم هزینه تراکنش بود.

سوشی سواپ با ایجاد توکن سوشی (SUSHI) و با وعده پرداخت این توکن به دارندگان توکن‌های نقدینگی صرافی یونی سواپ، موفق شد در مدت کوتاهی حجم زیادی از توکن‌های نقدینگی یونی سواپ را در پلتفرم خود قفل کند. طی تنها یک هفته، بیش از یک میلیارد دلار توکن نقدینگی در این پلتفرم استیک شد. حال نوبت مرحله بعدی حمله بود.

در این مرحله با قول ادامه یافتن پاداش‌های جذاب به شکل توکن سوشی علاوه بر پاداش هزینه تراکنش، نوبت آن بود که علاوه بر نقدینگی، حجم معاملات یونی سواپ نیز در معرض دستبرد قرار گیرد. با توسعه قرارداد هوشمندی برای انتقال نقدینگی، کاربران می‌توانستند با سپردن توکن‌های نقدینگی خود به این قرارداد و فشردن یک دکمه، به راحتی نقدینگی خود را از صرافی یونی سواپ به سوشی سواپ منتقل کنند. سوشی سواپ موفق شد بدین ترتیب بیش از ۸۰۰ میلیون دلار از سرمایه بزرگترین رقیبش را تصاحب کند و البته منجر به تغییر گسترده‌ای در پلتفرم یونی سواپ شود.

موارد استفاده lp token چیست؟

با توجه به سیال بودن فراوان نقدینگی در فضای دیفای و استفاده چند باره از نقدینگی قفل شده در یک استخر نقدینگی، کاربردهای بسیاری در گذر زمان برای این توکن‌ها پیشنهاد و عملی شده که برخی از آن‌ها را با هم مرور می‌کنیم:

استفاده به عنوان گواه مالکیت نقدینگی و دریافت فی تراکنش

همان‌طور که پیش‌تر توضیح دادیم، این ابتدایی‌ترین کارکرد این توکن‌هاست. صرافی‌های غیرمتمرکز مختلف درصد‌های متفاوتی دریافت می‌کنند و جفت ارزهای مختلف حجم معاملاتی متفاوتی دارند. میزان دریافتی تامین‌کننده بسته به حجم معاملات و سهم او از استخر متفاوت خواهد بود. همچنین خطر ضرر ناپایدار (Impermanent Loss) به خصوص برای جفت ارزهایی که قیمت آن‌ها رابطه معکوس با یکدیگر دارد، بیشتر است.

سرمایه‌گذاری در تجمیع‌کننده/بهینه‌کننده‌های سود

پاداش ارائه شده در مزارع کشت سود صرافی‌ها در بسیاری از مواقع قابلیت بهره‌گیری از واریز مجدد سود به اصل موجودی (تبدیل بهره ساده به بهره مرکب) را ندارند. این سرویس‌ها با بهینه کردن خودکار بر اساس شرایط هر پلتفرم (هزینه گس شبکه، توالی زمانی پرداخت سود و…)، سود شما را بهبود می‌بخشند. از سرویس‌هایی همچون آکروپولیس و بیفی فایننس می‌توان به عنوان نمونه نام برد.

استفاده به عنوان وثیقه در پروتکل‌های وام‌دهی

توکن‌های نقدینگی پلتفرم‌های محبوب را می‌توان در برخی از پروتکل‌های وام‌دهی به عنوان وثیقه استفاده کرد و از سود آن استفاده کرد یا متناسب با سرمایه سپرده‌گذاری شده، وام دریافت کرد. برای مثال سرویس آوه (َave) و Cream از توکن‌های نقدینگی صرافی‌های یونی سواپ، بالانسر و پنکیک سواپ پشتیبانی می‌کنند.

جمع‌بندی

صرافی‌های غیرمتمرکز در کنار DAOها، سرویس‌های وام‌دهی، بازارهای پولی، بازار مشتقه، فروشگاه‌های NFT و غیره تشکیل موج نویی از امور مالی غیرمتمرکز را می‌دهند که گویی قصد ندارد به همین سادگی‌ها متوقف شود. در بطن این جریان، نقدینگی و حفظ سیالیت آن، مساله‌ای مهم و حیاتی است. توکن‌های نقدینگی در کنار بسیاری از نوآوری‌های دیگر، به حفظ جریان سرمایه و منتفع شدن عوامل شرکت‌کننده در دیفای کمک شایانی می کنند.

تجربه شما از توکن‌های نقدینگی چیست؟ آیا تاکنون به عنوان تامین‌کننده نقدینگی نقش ایفا کرده‌اید؟ تجربه خود را با ما در میان بگذارید.

بازار ساز خودکار در بازار ارزهای دیجیتال به چه معناست؟

بررسی نقش بازارسازان خودکار در فرایند معاملات غیر متمرکز

آیا تا به حال فکر کرده‌اید که صرافی‌های غیرمتمرکز (DEX) چگونه معاملات را پردازش کرده و قیمت ها را کشف می‌کنند؟ برخلاف صرافی‌های سنتی، یک DEX از یک بازار ساز خودکار (AMM) برای فعال‌کردن یک سیستم معاملاتی سیال که با استقلال، نقدینگی و اتوماسیون تشابه دارد، استفاده می‌کند.

در ادامه‌ی این مطلب به شرح مفهوم بازار ساز خودکار و چگونگی قدرت‌بخشیدن به مبادلات غیرمتمرکز می‌پردازیم.

بازارسازی چیست؟

پیش از اینکه به نکات فنی مرتبط با بازارسازهای خودکار بپردازیم، درک اهمیت ایجاد هماهنگی بازار در چشم‌انداز مالی بسیار مهم است. همانطور که از نام آن پیداست، بازارسازی به فرآیندی اشاره دارد که در تعیین قیمت دارایی‌ها نقش دارد و به‌طور همزمان تأمین نقدینگی به بازار منجر می‌شود. به عبارت دیگر، یک بازارساز برای یک دارایی مالی نقدینگی ایجاد می‌کند. همچنین، باید راهی برای پاسخگویی به درخواست‌های خرید و فروش معامله‌گران پیدا کند که به نوبه‌ی خود در قیمت گذاری دارایی مذکور نقش دارند.

به‌عنوان مثال، یک صرافی بیت کوین از یک دفتر سفارش و یک سیستم تطبیق سفارش برای تسهیل معاملات بیت کوین استفاده می‌کند. در اینجا، دفتر سفارش قیمت‌هایی را که معامله‌گران مایل به خرید یا فروش بیت‌کوین هستند، ثبت می‌کند و به نمایش می‌گذارد. از سوی دیگر، سیستم تطبیق سفارش سفارشات خرید و فروش را با یکدیگر مطابقت می‌دهد و تسویه حساب می‌کند. در هر زمان معین، جدیدترین قیمتی که بیت کوین با آن خریداری شده است به‌طور خودکار به‌عنوان قیمت فعلی بیت کوین در بازار ارز دیجیتال نشان داده می‌شود. در برخی موارد که متقاضی به اندازه‌ی کافی برای انجام معامله وجود ندارد، گفته می‌شود که بازار نقدینگی ندارد یا مستعد لغزش است.

لغزش زمانی اتفاق می‌افتد که پردازش حجم بالای سفارش، قیمت یک دارایی را بالا یا پایین می‌کند. برای کاهش بروز این اتفاق، برخی از صرافی‌های ارز دیجیتال از خدمات معامله‌گران حرفه‌ای، در قالب کارگزاران، بانک‌ها و سایر سرمایه‌گذاران نهادی، برای تأمین نقدینگی مستمر استفاده می‌کنند. این ارائه‌دهندگان نقدینگی با ارائه‌ی سفارش‌های پیشنهادی که مطابق با سفارش‌های معامله‌گران باشد، اطمینان می‌دهند که همیشه طرف‌های مقابل برای معامله با آن‌ها وجود دارد. فرآیندی که در تأمین نقدینگی وجود دارد همان چیزی است که به آن بازارسازی گفته می‌شود. همچنین آن دسته از نهادهایی که نقدینگی ارائه می‌کنند، بازارسازان هستند. اکنون که با مفهوم بازارسازی آشنا شدیم، درک عملکرد یک بازارساز خودکار آسان‌تر خواهد بود.