سهامی که در داوجونز معامله می شوند

Chart 1: Well known graph of Dow Jones Index, being created using NetTradeX trading and analytical platform

باکاهش قیمت نفت شاخص سهام در بازارهای نیویورک اندکی بالارفت

به گزارش موج،با کاهش قیمت نفت ارزش سهام شرکت های تکنولوژی که در چند هفته
گذشته به شدت پایین آمده بودند ،بیشترین سودآوری را بر روی شاخص Nasdaq داشتند
،سهام شرکت های سیسکو و اینتل سبب افزایش شاخص S&P500 شدند ،سهام شرکت اینتل بعد از
سهام آی بی ام بیشترین سودآوری رابر روی شاخص داوجونز داشت و سهام شرکت جنرال
الکتریک بیشترین سودآوری را برروی شاخص S&P500 داشت.
میانگین سهام صنعتی داوجونز09/0 درصد یا به عبارتی 84/9 واحد بالارفت و به 87/11097
رسید.شاخص S&P500 نیز به میزان 12/0درصد افزایش یافت،این شاخص 47/1 واحد بالارفت و
به 21/1268 رسید.شاخص الکترونیکی این بازارهاNasdaq،نیزتا 55/0درصد بالارفت و با
33/11 واحد افزایش به 04/2069 رسید.
سهام شرکت کامپیوتری آی بی ام بیش از سایر سهام ها بر روی شاخص داوجونز بالارفت وبا
6/1 درصد (20/1دلار)افزایش به 68/76 دلار رسید.افزایش سهام این شرکت همچنین بر روی
شاخص S&P500تاثیر مثبت داشت.
با این وجودکاهش قیمت نفت موجب شد تا بسیاری ازسرمایه گذاران بعضی از سهام های
انرژی خود را به فروش برسانند.در همین راستا سهام شرکت اگزوموبیل،بزرگترین شرکت
نفتی جهان،7/0درصد (48سنت) پایین آمد و به 25/69 دلار رسید.سهام این شرکت همچنین
بیشترین کاهش را بر روی دو شاخص داوجونز و S&P500داشت.
گفتنی است قیمت نفت در بازارهای نیویورک 82سنت(1/1درصد) پایین آمد و به 53/73 دلار
در هر بشکه رسید این کاهش به پایان جنگ بین اسرائیل و نیروهای حزب الله در لبنان
نسبت داده می شود .
سهام شرکت سیسکو سیستم 55سنت (8/2 درصد) بالارفت و به 09/20 دلار رسیدو بدین ترتیب
بیشترین سودآوری را بر روی Nasdaq از آن خود کرد.سهام شرکت اینتل 6/2درصد(46سنت)
بالارفت و به 87/17 دلار رسید .سهام شرکت جنرال الکتریک 32سنت(98/0درصد) افزایش
داشت و 82/32 دلار رقم خورد.
اما سهام صنایع سنگین کاترپیلار 6/1 درصد (07/1 دلار) پایین آمد و به 96/65 دلار
رسید،این سهام بیشترین کاهش را بر روی شاخص داوجونز ازآن خود کرد.
حجم معاملات در بازارهای نیویورک سبک بود،در حدود 40/1 میلیارد سهام در این بازارها
معامله شد که این تعداد زیر میانگین روزانه سال گذشته یعنی 61/1 میلیارد بود،در
حدود 53/1 میلیارد سهام نیز بر روی Nasdaq معامله شد که این تعداد هم زیر میانگین
روزانه سال گذشته یعنی 80/1 میلیارد بود.
نسبت تعداد سهام هائی هم که بر روی NYSE پایین آمدند به تعداد سهام هائی که
بالارفتند 6به 5 بود و بر روی Nasdaq به ازای هر 5 سهامی که بالارفتند 4 سهام پایین
آمدند.

آخرین اخبار

• با حضور مدیرعامل و معاونان گروه توسعه ملی برگزار شد؛ «وبانک» در مسیر نوآوری
• بازدید مدیرعامل گروه توسعه ملی از «زپارس»؛ شرکت ملی کشت و صنعت پارس نگین کشاورزی شمال غرب کشور خواهد شد
• برگزاری دوره آموزشی آشنایی با مقررات مالیاتی در وبانک
• با حضور مدیران گروه توسعه ملی و استاندار کرمان برگزار شد؛ رونمایی از محصول استراتژیک سیمان حفاری چاه نفت سبک
• پیام مدیرعامل سهامی که در داوجونز معامله می شوند گروه توسعه ملی به مناسبت هفته دفاع مقدس

تماس با ما

تهران، میدان ونک، خیابان شهید خدامی، بعد از پل کردستان، پلاک 89
کد پستی: 1994844202
صندوق پستی: 3898-15875
تلفن: 85598 – 85599000
فاکس: 85599811
پست الکترونیک: [email protected]
اینستاگرام

پیوندهای مفید

کپی‌رایت © شرکت سرمایه‌گذاری گروه توسعه ملی. تمامی حقوق محفوظ است.

مهمترین خبرهای اقتصادی روز ایران و جهان سه شنبه 19 مرداد 1400

گلدمگ: جزئیات عرضه اولیه فردا / بیتکوین 45 هزار دلاری شد/ سیگنال مسی به سهام شرکت‌های فوتبالی فرانسه/ معامله‌گران سکه گیج شدند/ تورم چین: تنها یک درصد!

بورس همچنان سبزپوش است

در حالی که روز گذشته، شاخص کل بورس اوراق بهادار با افزایش 10100 واحدی معادل 0.72 درصد به یک میلیون و 417 هزار و 862 واحد رسید، امروز و در لحظه سهامی که در داوجونز معامله می شوند انتشار این پیمانه، نماگر کل بورس با رشد بیش از دوازده هزار واحدی همراه شده است.

فرصت مناسب بازار سهام برای سرمایه گذاری

جبل عاملی، کارشناس بازار سرمایه با بیان اینکه بازار سرمایه در بین سایر بازار‌ها می‌تواند فرصت مناسب تری برای سرمایه گذاری در بین سرمایه گذاران فراهم کند، گفت: در صورتی که اشخاص مطلع و با حداقل‌های تخصص بخواهند مستقیم وارد بازار سرمایه شوند، با انتخاب شرکت‌های درست می‌توانند بازده مناسبی از این بازار کسب کنند. به گفته وی، سهامداران برای سرمایه‌گذاری در این بازار، باید گزارش ماهانه شرکت‌ها، صورت‌های مالی فصلی را با دقت زیادی مدنظر قرار دهند تا بتوانند سهام ارزنده‌ای را برای سرمایه گذاری انتخاب و بازدهی قابل توجهی از این بازار کسب کنند. جبل عاملی با بیان اینکه اکنون و با توجه به وضعیت فعلی معاملات بورس وزن تحلیل در بازار بیشتر خواهد شد، افزود: سهامداران باید سهامی را که از پتانسیل خوبی برای سرمایه‌گذاری برخوردارند انتخاب و در نهایت اقدام به اصلاح سبد سهام خود کنند. این کارشناس بازار سرمایه با تاکید بر اینکه نرخ گذاری‌های دستوری در سال‌های گذشته منجر به کاهش حاشیه سود بسیاری از شرکت‌ها شده است، گفت: سود تعداد زیادی از شرکت‌ها در صورت آزادسازی قیمت‌ها در بازار، اما با رعایت حقوق مصرف کننده و در نظر گرفتن معیشت مردم می‌تواند با رشد همراه شود و به مراتب روند بازار به مرحله معقول تری از روند کنونی برسد. وی با بیان اینکه هدف اصلی بازار سرمایه، کشف قیمت واقعی کالا‌ها در این بازار است، افزود: تنها شرکت‌هایی باید در این بازار معامله شوند که نرخ گذاری دستوری بر آن‌ها تحمیل نمی‌شود، در غیر این صورت اصلی‌ترین کارکرد این بازار که ایجاد شفافیت در قیمت و معاملات است با اختلال همراه خواهد شد. /ایرنا

ارزش سهام عدالت چقدر شد؟

در پایان معاملات دیروز بازار سهام، ارزش سهام عدالت به 8 میلیون و 677 هزار و 801 تومان رسید که نسبت به روز معاملاتی گذشته 1.3 درصد معادل 111 هزار 406 تومان افزایش داشت. با احتساب این موضوع، ارزش 60 درصد قابل فروش سبد 532 هزار تومانی سهام عدالت به 5 میلیون و 206 هزار و 680 تومان رسیده است.

جزئیات عرضه اولیه فردا

فردا سهام شرکت سرمایه‌گذاری و خدمات مدیریت صندوق بازنشستگی کشوری با نماد مدیریت در بازار فرابورس عرضه می سهامی که در داوجونز معامله می شوند شود؛ بنابراین، 225 میلیون برگه سهم معادل 15 درصد از کل سهام این شرکت در بازار فرابورس عرضه خواهد شد. تعداد سهام قابل عرضه به عموم در روز چهارشنبه 210 میلیون برگه سهم است و حداکثر سهام قابل خریداری توسط هر شخص حقیقی و حقوقی 420 سهم خواهد بود. دامنه قیمتی مدیریت در ثبت سفارش نیز بین 4566 ریال تا 5023 ریال است. بر این اساس حداکثر نقدینگی موردنیاز برای این عرضه اولیه 210 هزار تومان خواهد بود.

سیگنال مسی به سهام شرکت‌های فوتبالی فرانسه

رویترز: در پی جدی‌تر شدن ورود لیونل مسی، بازیکن سابق باشگاه فوتبال بارسلونای اسپانیا به باشگاه پاری سن ژرمن فرانسه، سهام شرکت‌های فوتبالی در این کشور در معاملات امروز رشد کرد؛ برای نمونه، سهام باشگاه المپیک لیون 0.9 درصد رشد کرد و سهام شرکت تلویزیونی TF1 هم 1.3 درصد بالا رفت. شرکت وی وندی هم که مالک کانال پلاس در فرانسه است، امروز رشد سهام را تجربه کرد. انتظار می‌رود ورود مسی به فوتبال فرانسه، تأثیر مثبتی بر تمام شرکت‌های فعال در این زمینه در بازار سهام این کشور بگذارد. روز گذشته بود که لیونل مسی تایید کرد، در حال مذاکره با باشگاه پاری سن ژرمن برای حضور در این باشگاه فرانسوی است. اخیرا لیونل مسی پس از سال‌ها اعلام کرده که مجبور است از باشگاه بارسلونای اسپانیا جدا شود.

اس‌اندپی و داوجونز از رکوردهای تاریخی پایین آمدند

به نقل از سی‌ان‌بی‌سی، شاخص‌های سهام میانگین صنعتی داوجونز و اس‌اندپی آمریکا که روز جمعه به رکوردهای تاریخی دست یافته بودند، در معاملات دیشب آمریکا (بامداد سه‌شنبه به وقت تهران) تحت تأثیر نگرانی از کند شدن مجدد رشد اقتصادی جهان به علت تشدید شیوع کرونای دلتا، افت کردند. از سوی دیگر، سقوط قیمت‌های نفت باعث شد، سهام انرژی آمریکا پایین بیایند. سهام شرکت اکسون موبیل 1.2 درصد و سهام شورن 1.7 درصد سقوط کردند، در حالی که سهام شرکت دایموندبک انرژی 3.5 درصد پایین آمد. میانگین صنعتی داوجونز 106.66 درصد افت کرد و به 35,101.85 واحد بازگشت. اس‌اندپی 500 با 0.1 درصد افت از رکورد تاریخی خود پایین آمد و در 4,432.35 واحد بسته شد. در همین زمان با جهش 2.1 درصدی سهام تسلا به دنبال انتشار گزارش عملکرد این شرکت، شاخص نزدک 0.16 درصد رشد کرد و به 14,860.18 واحد رسید. سهام آمریکا در معاملات روز جمعه تحت تأثیر گزارش قدرتمند اشتغال ماهانه این کشور رکوردشکنی کرده بودند، ولی گسترش جهانی گونه دلتای کرونا، نگرانی‌های تازه‌ای برای بازارها به وجود آورده است.

ذخایر ارزی روسیه 9 میلیارد دلار رشد کرد

طبق جدیدترین گزارش بانک مرکزی روسیه، ذخایر ارزی و طلای این کشور در ماه گذشته بیش از 1.5 درصد جهش کرده و به 601 میلیارد دلار رسیده است. میزان ذخایر ارزی و طلای روسی در این ماه از نظر پولی 9.258 میلیارد دلار افزایش یافته است. در یکم جولای، ذخایر ارزی و طلای روسیه به 591.7 میلیارد دلار رسیده بود. ماه گذشته میزان ذخایر ارزی روسیه بیش از یک درصد رشد کرد و به 466.1 میلیارد دلار رسید، در حالی که میزان ذخایر طلای این کشور 3.4 درصد جهش کرد و به 130.4 میلیارد دلار رسید. سال گذشته میزان ذخایر ارز و طلای روسیه 7.5 درصد جهش کرد و تا 1 ژانویه 2021 به 595.8 میلیارد دلار رسید. در پایان ماه می، میزان این ذخایر به بالاترین رکورد تاریخ خود سهامی که در داوجونز معامله می شوند رسید و رقم 605.9 میلیارد دلار را به ثبت رساند.

معامله گران سکه گیج شدند

دیروز افزایش قیمت دلار موجب شد سکه امامی‌10 هزار تومان رشد را تجربه کند و به بهای 11 میلیون و 260 هزار تومان برسد. رشد قیمت سکه نسبت به دلار چندان قابل قیاس نبود، ولی نشان داد که فلز گران‌بهای داخلی بیشتر از نوسانات اونس طلا، جابجایی‌های قیمت دلار را جدی می‌گیرد. کاهش اونس طلا دیروز برای بازار سکه تنها نقش ضربه‌گیری در مسیر افزایش را ایفا کرد و اجازه نداد که فلز گران‌بهای داخلی با همان سرعتی رشد کند که دلار افزایش یافته بود. در واقع رشد 8 دهم درصدی دلار در بازار سکه زمینه‌ساز افزایشی بیشتر از یک دهم درصد نشد.

برخی معامله‌گران اعتقاد داشتند که شرایط بازار اونس طلا، معامله‌گران بازار داخلی را گیج کرده بود. اونس طلا دیروز یک‌اره در شروع بازار به زیر مرز هزار و 700 دلار ریخت؛ هر چند در ادامه روز، طلا تا حدی خود را احیا کرد، باز هم بازیگران بازار داخلی احتیاط را کنار نگذاشتند. بخشی از بازیگران سکه عنوان می‌کردند تا زمانی که طلا زیر مرز هزار و 750 دلار قرار دارد، احتمال نزول بیشتر بازار زیاد خواهد بود. /دنیای اقتصاد

تورم چین: تنها یک درصد!

به نقل از تریدینگ اکونومیکس، نرخ تورم چین در دوازده ماه منتهی به جولای به مثبت 1.0 درصد رسید. این نرخ تورم که 0.1 درصد کمتر از تورم ماه قبل و 0.1 درصد کمتر از نرخ پیش‌بینی شده توسط کارشناسان بوده، بیش از همه تحت تأثیر افزایش تورم بخش حمل و نقل قرار گرفته که تورم آن به مثبت 6.9 درصد افزایش پیدا کرده است. این کمترین تورم ثبت شده چهار ماه اخیر در چین بوده است. مواد غذایی با تورم منفی 3.7 درصدی و مراقبت های درمانی با تورم 0.4 درصدی از بخش های مهم کاهنده تورم بوده اند. در بین سایر بخش‌های تورمی، تورم بخش فرهنگ و آموزش 2.7 درصد و آب و برق 1.1 درصد اندازه گیری شده است.

هسته تورمی که تورم بخش انرژی و مواد غذایی را به دلیل نوسانات بالای قیمت در آنها در نظر نمی‌گیرد، در این ماه به 0.8 درصد رسیده که در مقایسه با ماه قبل 0.2 درصد بیشتر شده است. متوسط نرخ تورم چین در بازه زمانی 1986 تا 2021 معادل 4.95 درصد بوده که بالاترین تورم ثبت شده مربوط به فوریه 1989 با 28.40 درصد و کمترین تورم نیز مربوط به آوریل 1999 با منفی 2.2 درصد بوده است. بر مبنای ماهانه، نرخ تورم چین در این ماه به 0.3 درصد رسیده است که 0.7 درصد بیشتر از تورم ماهانه ثبت شده این کشور برای ماه قبل به حساب می رود. با کاهش سرعت شیوع کرونا، روند بازگشایی کسب و کارها در چین شدت یافته است. یی گانگ، رئیس بانک مرکزی چین با برشمردن برخی از اقدامات این بانک برای ثبات بخشی به بازارهای مالی این کشور گفته که تلاش ها برای حمایت بیشتر از بخش های مختلف اقتصادی ادامه خواهد یافت؛ هر چند به لطف زیرساخت های نیرومند، اقتصاد این کشور با وجود شیوع گسترده کرونا آسیب زیادی ندیده است.

آغاز افزایش قیمت طلا پس از ریزش سنگین

قیمت طلا پس از این که روز گذشته به پایین ترین حد چهار ماه اخیر سقوط کرد، در معاملات روز سه شنبه تحت تاثیر توقف صعود دلار، اندکی بالا رفت. به گزارش ایسنا، بهای هر اونس طلا برای تحویل فوری با 0.3 درصد افزایش، به 1734 دلار و 31 سنت رسید. بهای معاملات این بازار روز دوشنبه تا مرز 1684 دلار و 37 سنت عقب نشینی کرده بود که پایین ترین قیمت از 31 مارس بود. در بازار معاملات آتی آمریکا، هر اونس طلا با 0.5 درصد افزایش، سهامی که در داوجونز معامله می شوند به 1735 دلار و 60 سنت رسید. بهای معاملات این بازار شب گذشته با 36 دلار و 60 سنت معادل 2.1 درصد کاهش، در 1726 دلار و 50 سنت بسته شده بود. ایلیا اسپیواک، استراتژیست ارزی دیلی فارکس در این باره گفت: بازار طلا پس از نوسان شدید، در حال هضم اوضاع و تحکیم قیمت است. گزارش اشتغال ماهانه بهتر از حد مطلوب آمریکا ـ که هفته گذشته منتشر شد ـ انتظارات برای متمایل شدن بانک مرکزی آمریکا به تعدیل تدابیر محرک مالی و احتمالا افزایش نرخ های بهره را تقویت کرده است.

ریزش قیمت نفت متوقف شد

قیمت نفت که روز گذشته به پایین ترین رکورد سه هفته اخیر سقوط کرده بود، در معاملات روز سه شنبه افزایش یافت؛ اما رشد قیمتها به دلیل نگرانیها نسبت به افزایش موارد ابتلا به کووید 19 و تاثیر آن بر تقاضا احتمالا محدود خواهد بود. بهای معاملات نفت برنت 29 سنت معادل 0.4 درصد افزایش یافت و به 69 دلار و 33 سنت در هر بشکه رسید. نفت برنت روز دوشنبه 2.3 درصد سقوط کرده بود. بهای معاملات نفت وست تگزاس اینترمدیت آمریکا با 46 سنت معادل 0.7 درصد افزایش، به 66 دلار و 94 سنت در هر بشکه رسید. شاخص نفت آمریکا روز گذشته 2.6 درصد کاهش داشت.

دلار در بازار جهانی بالا رفت

دلار معاملات هفتگی را صعودی آغاز کرد. شاخص دلار که نرخ برابری آن در مقابل سبدی از ارزهای جهانی را اندازه می‌گیرد، در معاملات امروز با 0.1 درصد افزایش نسبت به روز گذشته در سطح 92.895 واحد بسته شد. نرخ برابری هر فرانک سوئیس نیز معادل 1.088 دلار اعلام شد. (نرخ های فوق بر حسب ساعت پایانی معاملات بازارهای ارزی نیویورک محاسبه شده است)

ساخت سبد سهام | تحلیل سبد سهام - سبد قیمت گذاری سبد PQM

برای بکار گیری روش قیمت دهی سبد (PQM) به شکل تمرینی پیشنهاد می کنیم که از یک پلتفرم معاملاتی-تحلیلی نسل جدید NetTradeX استفاده کنید. از این طریق می توانید ابزارهای ترکیبی شخصی PQM را به راحتی و به سرعت ایجاد کنید و بلافاصله نمودار قیمت ها را دریافت کرده و از یک گسترۀ وسیع از ابزارهای تحلیل تکنیکی برای پیش بینی قیمت ابزارهای ایجاد شده استفاده نمایید.

روش قیمت دهی سبد (PQM) این امکان را برای شما فراهم می کند که هر ترکیبی از دارائی ها را با استفاده از مجموعه ابزارهای تجاریِ موجود بسازید. ما در این مقاله به بازار سهام ایالات متحده توجه می کنیم، تعداد اندکی از اوراق بهادار را انتخاب می کنیم و از سبدی که ایجاد می شود یک نمودار می سازیم و رفتارش را طی چند سال اخیر تجزیه و تحلیل می کنیم.
همانطوریکه می دانید بحران مالی ای که از سال 2008 پدید آمد تاثیری جدی روی سیستم مالی جهانی گذاشت و ضررهای قابل توجهی به سرمایه گذاران تحمیل کرد. جهان به مدت چهار سال و نیم در تلاش بود تا خود را ترمیم کند و فقط علائمی از بهبود اقتصادی در ایالات متحده به عنوان بزرگ ترین اقتصاد جهان پدیدار شد.

شاخص میانگین صنعتی داوجونز -Dow Jones Industrial Average - به عنوان یکی از قدیمیترین و شناخته شده ترین شاخص های سهام جهان فقط در ماه مارس 2013 توانست بطور کامل بهبود پیدا کند و به نقطۀ اوج اش در پیش از آغاز بحران در پاییز 2007 برسد یعنی بالاتر از 14,000 واحد. این شاخص طی یک سال و نیم (پاییز 2007 تا بهار 2009) نیمی از ارزش اش را از دست داد و چهار سال طول کشید تا بتواند سقوط اش را جبران کند.

Chart 1: Well known graph of Dow Jones Index, being created using NetTradeX trading and analytical platform

با کمک روش PQM تلاش خواهیم کرد تا پی ببریم آیا چنین سبدی از سهام از سرمایه های بالقوۀ ما در بازار سهام ایالات متحده در قبال زیان های ناشی از کاهش ارزش در خلال بحران محافظت می کند یا خیر؛ و سوددهی اش را ارزیابی کنیم.
همانطوریکه می دانید شرکت های مالی در خلال بحران مالی جهانی بیشتری آسیب را دیدند. به همین دلیل ما در میان سهام شرکت های موجود در شاخص میانگین صنعتی داوجونز آن دسته از سهامی را انتخاب می کنیم که مربوط به بخش های دیگر از اقتصاد به غیر از بخش مالی باشند، بخصوص شرکت هایی که مشغول تولید کالاهای مصرفی هستند، شرکت هایی که در زمینۀ تولید و توسعۀ کالاهای با فن آوری برتر فعالیت دارند، شرکت های فعال در بخش تولید موادغذایی و همچنین شرکت های فعال در بخش رسانه. شرکت های زیر آنهایی هستند که سبد نمونۀ ما را تشکیل می دهند (با وزن های تصادفی مناسب):

1. (Walt Disney Company (DIS - 20%
2. (Home Depot Inc. (HD - 20%
3. (Honeywell International Inc. (HON - 15%
4. (International Business Machines Corporation (IBM - 15%
5. (Coca-Cola Company (KO - 10%
6. (McDonald’s Corporation (MCD - 20%

یک سبد شامل سهام شش شرکت فوق الذکر و با وزن هایی که بالا مشخص شده اند با استفاده از روش PQM ایجاد شد. فرض کنید که ارزش کنونی سبد 10,000 دلار است. سپس 2000 دلار در شرکت Walt Disney Company، دو هزار دلار در شرکت Home Depot و دو هزار دلار در شرکت McDonald's Corporation (در مجموع 6000دلار) سرمایه گذاری می شود. در هر کدام از شرکت های Honeywell International و International Business Machines Corporation مبلغ 1500 دلار سرمایه گذاری می شود (در مجموع 3000دلار). 1000 دلار نیز به شرکت Coca-Cola Company اختصاص میابد.
نمودار سبد The chart of the Portfolio این امکان را ایجاد می کند که عملکرد و قابلیت سوددهی اش طی چند سال گذشته را بطور بازنگرانه مورد ارزیابی قرار داد. ارزش سبد ما در خلال سال های پیش از شروع بحران یعنی 2007 و 2008 کمتر از سطح 6200 دلار بود. ارزش این سبد در طی سال های بحرانی تا 3673 دلار افت پیدا می کند. به این ترتیب اولین نتایج را کسب می کنیم. در ابتدا، ارزش سبد در خلال بحران مالی جهانی حدود 40% افت پیدا کرد که اندکی نتیجۀ بهتر از شاخص میانگین صنعتی داوجونز (Dow Jones Industrial Average) دارد. دوم اینکه بهبود کامل ارزش سبد یعنی جبران ضرر ناشی از سال های بحران، چهار سال طول نکشید بلکه طی یک سال انجام شد. در آخر، سبد در دورۀ پس از بحران بیش از 170% رشد کرد (این رقم در مقایسه با پایین ترین سطح از مارس 2009 محاسبه شده است).

Chart 2: Stock portfolio NetTradeX trading and analytical platform

البته ارزش سبد ایجاد شده به شدت از بحران مالی تاثیر گرفت اما بهبود سریع اش واقعاً چشمگیر است و به ما در مورد نتایج خوب در آینده امید می دهد.
اولین قدم در تحلیل مان بر ترکیب نوسانات سبد با بازار تمرکز دارد. از نظر ما، بازار توسط شاخص میانگین صنعتی داوجونز نمایش داده می شود. خاطر سهامی که در داوجونز معامله می شوند نشان شدیم که این سبد نسبت به این شاخص در خلال بحران مالی جهانی نتایج منفی کمتر و بازدهی سریع تری دارد. همینک برای اثبات ارزیابی مان در مورد اینکه این سبد در مقایسه با شاخص میانگین صنعتی داوجونز (Dow Jones Industrial Average) بازدۀ سرمایۀ بالاتری دارد یک نمودار در این رابطه ترسیم می کنیم و مشاهده کنید که این سبد چگونه عملکردی بهتر از بازار داشته است.
برای این منظور، از ابزار ترکیبی شخصی استفاده می کنیم: همان سبد از سهام با همان وزن های دارائی و ارزش سرمایۀ کنونی معادل 10,000 دلار ایجاد می شود. در مظنه سبدی به ارزش 10,000 دلار در شاخص میانگین صنعتی داوجونز (Dow Jones Industrial Average) سرمایه گذاری می شود.

Chart 3: Derived PCI portfolio

بررسی نمودار فوق نشان می دهد که سبد بطور سیستماتیک از بازار پیشی گرفته است. می بینیم که از سال 2006 تاکنون یک ساختار صعودی بادوام وجود دارد. به این ترتیب، قبل و در خلال بحران و حتی در خلال دورۀ بهبود، سبد ما کمتر از شاخص افت داشته یا قوی تر از آن رشد پیدا کرده است. ارزیابی رفتار سبد در ارتباط با شاخص بطور کیفی نشان می دهد که عملکرد سبد بطور سالانه و طی پنج سال اخیر حدود 10% بهتر از شاخص بوده است.
همانطوریکه مشخص شده است، ساختار سبد از مزیتی مهم برخوردار است. مزیتی با نام تنوع سازی خطرات - diversification of risks - بطور کمّی یعنی پیدا کردن یک توازن بین بازده و فراریت. ترسیم پراکندی بازده های واقعی و انحراف های استاندارد به تجسم مزایای تنوع سازی کمک خواهد کرد. شاخص میانگین صنعتی داوجونز (Dow Jones Industrial Average) طی پنج سال اخیر بازدۀ سالانۀ میانگین 4% و حدود 20% انحراف استاندارد بازده داشت. ما سبدی با همین میزان از خطر (یعنی 20% برای انحراف استاندارد) ساختیم که به مراتب بازدهی بیشتری دارد یعنی بازدهی ای با میانگین سالانۀ 13%.

Chart 4: Realized risks and returns

همزمان سهام شرکت هایی که انتخاب کرده ایم در مقایسه با شاخص سودده تر ظاهر شده اند اما در ارتباط با شاخص معیار سنجش خطر به شکل انحراف استاندارد متفاوت است. به عنوان مثال، انحراف استاندارد بازده های سهام شرکت Home Depot بالاترین میزان (23%) بود و پایین ترین (18%) متعلق به سهام شرکت McDonald's بود. سوال در مورد پیدا کردن توازن بین خطر و بازده بستگی بسیار زیادی به خصوصیات فردی سرمایه گذار و الزاماتش برای بازدۀ سبد و همچنین توانایی اش برای تحمل خطرات بستگی دارد. بطور کلی، این دو مقوله ارتباطی مستقیم دارند: بازدۀ بیشتر، خطر بیشتر. در این مرحله، به دنبال بهینه سازی سبد نیستیم بلکه می خواهیم سبدی ترسیم کنیم که حداقل طی تحلیل های انجام شده برای سال های اخیر بطور سیستماتیک بر بازار ارجحیت دارد.
ما با استفاده از روش PQM همچنین می توانیم نوسانات نسبی ارزش هر یک از سهام مورد نظرمان را در ارتباط با شاخص میانگین صنعتی داوجونز (Dow Jones Industrial Average) ایجاد کنیم. اما هیچ یک از نمودارها منحنی رشدی به "همواری" منحنی رشد سبدمان ارائه نمی دهند. ضمن اینکه ممکن است در این نمودارها "افت ها" یا دوره های متمادی از حرکت در کانال افقی مشاهده شود.
در ابتدای بررسی مان تلاش کردیم تا سهامی را از ترکیب شاخص میانگین صنعتی داوجونز (Dow Jones Industrial Average) انتخاب کنیم که ارزش اش پس از بحران مالی سال 2008 به سرعت بهبود پیدا کرد یا اینکه تاثیر کمتری از بحران مالی گرفت. با استفاده از روش PQM سبدی به دست آوردیم که ساختارش قطعاً قابل بهینه شدن which structure can be assuredly optimized است، سبدی که در دورۀ پس از بحران رشد قابل ملاحظه ای دارد.
هرچند، پس از مقایسۀ نوسانات سبد با نوسانات شاخص، نتایج جالبتری به دست آمدند. ما با استفاده از PCI یکسان، ساختار رشد بسیار همواری به دست آوردیم که بر این موضوع دلالت دارد که سبد فقط یک رشد چشمگیر پس از بحران را نشان نمی دهد بلکه بطور سیستماتیک در قبل و در خلال بحران و حتی در دورۀ روند بهبود، عملکردی بهتر از شاخص دارد.
تحلیل بازده ها و انحراف های تمام ابزارهای تحلیل شده بطور کمّی اثبات کنندۀ یافته های مان هستند. سبد ما در حالیکه دارای سطح خطری برابر با شاخص است، اما به مراتب نسبت به شاخص بازدۀ بالاتری دارد. در اینجا بار دیگر یادآور می شویم که با انتخاب کنونی دارائی، ساختار سبد مطلوب نیست. این احتمال وجود دارد که سبد دیگری پیدا شود که با همین سطح از خطر، بازده بالاتری دهد.
تحلیل بیشتر سبد و تحلیل رفتارش در ارتباط با شاخص میانگین صنعتی داوجونز (Dow Jones Industrial Average) می تواند در پیش بینی روند آینده اش کمک کننده باشد. با کمک PCI می توان تعداد بسیار زیادی سبدهای مختلف ساخت و آنها را در ارتباط با یکدیگر تحلیل کرد. اگر این تحلیل با تحلیل عوامل بنیادی، تحلیل صادرکنندگان (issuer) و تحلیل تکنیکی نیز همراه شود، در نتیجه PCI افق های کاملاً جدید را باز خواهد کرد.

صندوقهای سرمایه گذاری قابل معامله (ETF)

نوعی از صندوقهای سرمایه گذاری است که دارایی های متنوع تشکیل شده و واحدهای آن در طول روز همانند سهام در بازار معامله می شود و ساختاری شبیه صندوقهای سرمایه گذاری مشترک دارند.

اما برخلاف صندوقهای سرمایه گذاری مشترک که فقط در پایان روز و پس از محاسبه NAV می توان آنها را خرید و فروش کرد، سرمایه گذاران می توانند واحدهای ETF را همانند سهام در طول روز معامله کنند و از مزیت نقدشوندگی سریعتر آن نسبت به صندوقهای سرمایه گذاری مشترک بهره مند شوند.

ارزش خالص دارایی (Net Asset Value (NAV، برابر است با مجموع تمام دارایی‌ها منهای تمام بدهی‌هایی که در یک سبد قرار می‌گیرد، تقسیم بر تعداد واحدهای سرمایه‌گذاری در صندوق.

ویژگی های صندوق های قابل معامله

ETF به سه دسته سرمایه‌گذاری در سهام، سرمایه‌گذاری مختلط و سرمایه‌گذاری در اوراق بهادار با درآمد ثابت تقسیم‌بندی می‌شوند. تفاوت این سه نوع، علاوه بر استراتژی معاملاتی آن‌ها، در کارمزد خریدوفروش آن‌ها است. ازجمله ویژگی‌های آن‌ها می‌توان به موارد زیر اشاره کرد:

– به‌صورت آنلاین در بورس قابل معامله هستند

– دربرگیرنده تمامی انواع صندوق‌های سرمایه‌گذاری دیگر است. (درآمد ثابت – سهامی – مختلط – طلا – شاخصی و …)

– NAV آن‌ها هر ۲ دقیقه یک‌بار به‌روزرسانی می‌شود، بنابراین لازم نیست برای خریدوفروش واحدهای خود مانند صندوق‌های غیرقابل معامله منتظر کشف قیمت تا روز بعد بمانید.

همچنین هزینه‌های عملیاتی ETF در مقایسه با سایر صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک به دلیل انتقال هزینه‌های ارائه خدمات مشتری از صندوق به کارگزاری، کمتر است.

در ETF ضامن نقد شوندگی حذف شده و رکن جدیدی به نام بازارگردان حضور دارد و در مواقعی که عرضه‌کننده‌ای وجود ندارد یا تقاضای دیگری وجود نداشته باشد خریدوفروش واحدها را انجام می‌دهد.

تأسیس و فعالیت آن‌ها تحت نظارت سازمان بورس و اوراق بهادار است، بنابراین شفافیت اطلاعاتی قابل‌توجهی دارند.

تفاوت اصلی EFT با صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک افزایش نقد شوندگی با بهره‌گیری از پتانسیل بازار بورس است.

ترکیب دارایی‌های صندوق‌های بورسی

هر نوع از صندوق‌های سرمایه‌گذاری درآمد ثابت، سهامی، مبتنی بر طلا، شاخصی و مختلط می‌توانند به‌صورت قابل معامله در بازار بورس ارائه شوند. آن‌ها با توجه به نوع فعالیتشان ترکیب دارایی متفاوتی دارند. مثلاً ترکیب دارایی ETF سهامی مشابه صندوق‌های سهامی است و یا ETF شاخصی پیرو ترکیب دارایی استاندارد صندوق‌های شاخصی هستند و تنها تفاوت آنها با نوع معمولی آن در نوع ارائه و خریدوفروش آن‌ها است.

مزایای صندوقهای سرمایه گذاری قابل معامله

• معافیت مالیاتی معاملات واحدها
• افزایش نقد شوندگی واحدهای صندوق با وجود عملیات بازارگردانی
• تشخیص بهینه دارایی ها با حذف هزینه و ضرف زمان اندک
• سادگی، سهولت و سرغت در معامله
• کاهش زمان تصفیه نسبت به سایرصندوقها
• خرید و فروش آنلاین واحدهای صندوق

تاریخچه پیدایش صندوق سرمایه گذاری قابل معامله (ETF)

پیشینه شکل‌گیری این صندوق‌ها، به بحران مالی سال ۱۹۸۷ بازمی‌گردد. در سال ۱۹۸۷ روز دوشنبه که به دوشنبه سیاه معروف است شاخص داوجونز ۵۰۸ واحد یا ۲۲٫۶۱ درصد سقوط کرد و باعث وارد آمدن زیان ۵۰۰ میلیارد دلاری به سرمایه‌گذاران در بورس شد.

سرمایه‌گذاران صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک در آن سال به این دلیل که برای کشف قیمت واحدهای خود و فروش آن باید تا پایان آن روز منتظر می‌ماندند، بیشترین ضرر را متحمل شدند. ازاینجا بود که ایده اولیه ایجاد صندوق قابل معامله مطرح شد. در تاریخ ۲۹ ژوئن سال ۱۹۹۳ اسپایدر (SPDR) که در حال حاضر بزرگ‌ترین ETF جهان است کار خود را آغاز نمود. سرمایه‌گذاری اصلی آن روی طلا است. در حال حاضر صندوق قابل معامله آرمان سپهر آشنا به‌عنوان قدیمی‌ترین صندوق بورسی کشور در حال فعالیت است؛ که در تاریخ ۰۷/۰۶/۱۳۹۲ فعالیت خود را آغاز نمود.

سهامی که در داوجونز معامله می شوند

صندوق قابل معامله در بورس یا etf چیست ؟

صندوق بورسی یا ETF چیست؟

صندوق قابل معامله صندوقی متشکل از دارایی‌های مختلف است که با ساختاری شبیه به صندوق سرمایه گذاری مشترک mutual fund سهامی که در داوجونز معامله می شوند مانند سهام عادی شرکت‌های مختلف در بورس اوراق بهادار معامله می‌شود.‌‌ یعنی برای سرمایه گذاری در این صندوق ها باید کد معاملاتی فعال در بورس داشته باشیم.

واحدهای سرمایه گذاری این صندوق ها از طریق کارگزاری ها قابل خرید و فروش هستند و قیمت هر واحد سرمایه‌گذاری صندوق سرمایه گذاری ETF معمولا زیر 10 هزار تومان است.

ETF مخفف چیست؟

ETF مخفف عبارت Exchange Traded Fund به معنی صندوق قابل معامله در بورس است. دیگر صندوق های سرمایه گذاری امکان معامله را ندارند و سرمایه گذاران برای خرید و فروش واحدهای سرمایه گذاری باید اغلب از طریق مراجعه به صندوقی که در آن سرمایه گذاری کرده اند اقدام کنند. ولی واحد سرمایه گذاری این نوع صندوق ها مشابه سهام عادی به راحتی قابل خرید و فروش است. یعنی هر میزان درصد از واحدهای کل یک صندوق را تهیه کنیم به همان نسبت از کل سرمایه گذاری صندوق بهره‌مند می شویم و چون قیمت این واحدها ارزان است گزینه مناسبی برای سرمایه گذاری است.

تاریخچه پیدایش صندوق سرمایه‌گذاری قابل معامله

• پیشینه شکل‌گیری صندوق‌های سرمایه گذاری قابل معامله به بحران مالی سال 1987 باز سهامی که در داوجونز معامله می شوند می‌گردد. در سال 1987 روز دوشنبه که به دوشنبه سیاه معروف است شاخص داوجونز 508 واحد یا 22.61 درصد سقوط کرد و باعث وارد آمدن زیان 500 میلیارد دلاری به سرمایه‌گذاران در بورس شد.
• سرمایه‌گذاران صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک در آن سال به این دلیل که برای کشف قیمت واحدهای خود و فروش آن باید تا پایان آن روز منتظر می‌ماندند، بیشترین ضرر را متحمل شدند. از اینجا بود که ایده اولیه ایجاد صندوق قابل معامله مطرح شد.
• در تاریخ 29 ژوئن سال 1993 صندوق اسپایدر (SPDR) که در حال حاضر بزرگ‌ترین ETF جهان است کار خود را آغاز نمود. سرمایه‌گذاری اصلی این صندوق روی طلا است.
• پذیره‌نویسی واحدهای صندوق‌های قابل معامل در ایران، برای اولین بار در بازار فرابورس در تاریخ 29 مرداد سال 1392 انجام شد و افتتاح تابلوی ETF در ششم مهرماه صورت گرفت.
• در حال حاضر صندوق قابل معامله آرمان سپهر آشنا به عنوان قدیمی‌ترین صندوق بورسی کشور در حال فعالیت است. این صندوق در تاریخ 07/06/1392 فعالیت خود را آغاز نمود.
  

ویژگی‌‌های صندوق‌های قابل معامله

از جمله ویژگی‌های صندوق‌های قابل معامله که آن را از سایر صندوق‌های سرمایه‌گذاری سهامی که در داوجونز معامله می شوند متمایز می‌کند، مولرد زیر را می‌توان نام برد:

• این صندوق‌ها بصورت آنلاین در بورس قابل معامله هستند، و به آن‌ها صندوق سرمایه گذاری قابل معامله در معاملات برخط نیز گفته می‌شود.
• صندوق‌ بورسی در برگیرنده تمامی انواع صندوق‌های سرمایه‌گذاری دیگر است. (صندوق قابل معامله با درآمد ثابت – سهامی – مختلط – طلا – شاخصی و …)
• NAV این صندوق‌ها هر 2 دقیقه یکبار بروزرسانی می‌شود، بنابراین لازم نیست برای خرید و فروش واحدهای خود مانند صندوق‌های غیرقابل معامله منتظر کشف قیمت تا روز بعد بمانید.
• خرید و فروش واحدهای صندوق‌های قابل معامله معاف از مالیات است.
• کارمزد صندوق‌های ETF از نوع درآمد ثابت فقط شامل کارمزد خرید و فروش واحد می‌شود کارمزد خرید ۰٫000725 و کارمزد فروش هم ۰٫000725 ضرب در کل قیمت خرید یا فروش می‌باشد و در مجموع کارمزد خرید و فروش 0.00145 است.
• کارمزد صندوق‌های ETF از نوع سهامی فقط شامل کارمزد خرید و فروش واحد می‌شود کارمزد خرید ۰٫00464 و کارمزد فروش هم ۰٫00475 ضرب در کل قیمت خرید یا فروش می‌باشد و در مجموع کارمزد خرید و فروش 0.00939 است.
• کارمزد صندوق‌های ETF از نوع مختلط فقط شامل کارمزد خرید و فروش واحد می‌شود کارمزد خرید ۰٫00243 و کارمزد فروش هم ۰٫00264 ضرب در کل قیمت خرید یا فروش می‌باشد و در مجموع کارمزد خرید و فروش 0.00507 است.
• همچنین هزینه‌های عملیاتی صندوق قابل معامله در مقایسه با سایر صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک به دلیل انتقال هزینه‌های ارائه خدمات مشتری از صندوق به کارگزاری، کمتر است.
• صندوق ETF مانند اغلب صندوق‌های غیرقابل معامله ضامن نقدشوندگی ندارد، و در عوض رکن جدیدی به‌عنوان بازارگردان، فراهم آوردن نقدشوندگی در این صندوق‌ها را بر عهده دارد و در مواقعی که عرضه کننده ای وجود ندارد یا تقاضای دیگری وجود نداشته باشد خرید و فروش واحدها را انجام می‌دهد.
• تاسیس و فعالیت صندوق های قابل معامله تحت نظارت سازمان بورس و اوراق بهادار است، بنابراین این صندوق‌ها شفافیت اطلاعاتی قابل توجهی دارند.
• تفاوت اصلی این صندوق‌ها با صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک افزایش نقدشوندگی با بهره‌گیری از پتانسیل بازار بورس است.
  

ترکیب دارایی های صندوق های بورسی چگونه است؟

همان‌گونه که گفته شد صندوق‌های بورسی تمامی انواع صندوق‌های سرمایه‌گذاری را در بر می‌گیرد. دارایی هر یک از صندوق های ETF با توجه به نوع آن صندوق متفاوت است. یعنی هر نوع از صندوق های سرمایه گذاری درآمد ثابت، سهامی، مبتنی بر طلا، شاخصی و مختلط می توانند بصورت قابل معامله در بازار بورس ارائه شوند. این صندوق‌ها با توجه به نوع فعالیت شان ترکیب دارایی متفاوتی دارند.

مثلا ترکیب دارایی صندوق سهامی قابل معامله در بازار بورس مشابه صندوق های سهامی است و یا صندوق های شاخصی قابل معامله در بورس پیرو ترکیب دارایی استاندارد صندوق های شاخصی هستند و تنها تفاوت این صندوق‌ها با نوع معمولی آن در نوع ارائه و خرید و فروش آن‌هاست.

سرمایه گذاری در صندوق های ETF برای چه افرادی مناسب است؟

سرمایه گذاری در صندوق های قابل معامله در بورس (ETF) می تواند برای همه مناسب باشد سهامی که در داوجونز معامله می شوند چون هم امکان بهره مندی از تنوع سبد خرید و هم کاهش میزان ریسک پذیری در این صندوق‌ها وجود دارد علاوه بر این به این دلیل که واحدهای سرمایه گذاری ای تی اف به صورت آنلاین قابل خرید و فروش است سرمایه گذاری در آن برای افرادی که بیشتر دوست دارند در بازار سهام سرمایه گذاری کنند جذاب است. اما در سرمایه گذاری این صندوق ها باید توجه کرد که صبر داشتن بسیار مهم است و حداقل باید مدت 6 ماه روی صندوق موردنظر زمان گذاشت تا به بازده مناسبی برسد.

مزایای صندوق های قابل معامله (ETF) چیست؟

این نوع صندوق ها علاوه بر داشتن تمام مزیت های صندوق های سرمایه گذاری مشترک، مزایای دیگری دارند که استفاده از این صندوق ها را برای سرمایه گذاران جذاب کرده است. در ادامه به این مزایا اشاره می کنیم.

خرید و فروش آسان و نقدشوندگی خوب

واحدهای سرمایه گذاری صندوق های قابل معامله به آسانی و بصورت آنلاین قابل معامله هستند این قابلیت از بزرگترین مزیت این نوع از صندوق هاست که آن ها را قابل رقابت با سرمایه گذاری در بازار سهام است. همچنین زمان بازپرداخت مبلغ فروش این واحدها حداکثر ظرف مدت 3 روز به حساب مشتری انتقال می یابد. بنابراین این صندوق‌ها نقدشوندگی بهتری نسبت به صندوق‌های سرمایه‌گذاری غیرقابل معامله دارند.

محاسبه NAV آنی

میزان NAV یا ارزش خالص دارایی های صندوق ها معمولا برای روزکاری بعد محاسبه می‌شود یعنی برای خرید یک واحد سرمایه گذاری هر صندوق باید قیمت فردا آن واحد محاسبه شود ولی در صندوق های EFT میزان NAV هر دو دقیقه محاسبه می شود و برای خرید آنلاین و محاسبه قیمت هر واحد مشکلی وجود ندارد.

معافیت مالیاتی

طبق قانون توسعه ابزارها و نهادهای مالی جدید به منظور تسهیل اجرای سیاست های کلی اصل چهل و چهارم قانون اساسی، خرید و فروش واحدهای سرمایه گذاری صندوق های ETF معاف از مالیات است. و همان‌گونه که قبلا ذکر شد برای خرید و فروش این واحدها هیچ گونه مبلغی جز کارمزد خرید و فروش دریافت نمی‌شود.

بدون نیاز به صف خرید و فروش

درست است که ساز و کار سرمایه گذاری در این صندوق ها مشابه بازار سهام است اما سرمایه گذاران برای معامله واحدهای این صندوق‌ها نیازی به منتظر بودن در صف خرید و یا فروش ندارند و به صورت آنی سهامی که در داوجونز معامله می شوند قابل معامله هستند.

شفافیت

صندوق‌های سرمایه‌گذاری قابل معامله در طول روز و هنگامی که بازارها باز هستند، خرید و فورش می‌شوند. قیمت‌گذاری سهام صندوق‌های سرمایه‌گذاری قابل معامله در طول ساعت کاری بورس بصورت پیوسته است. بنابراین سرمایه‌گذاران صندوق‌های سرمایه گذاری قابل معامله در لحظه می‌دانند چه مبلغی برای خرید سهام پرداخت کرده یا چه مبلغی برای فروش سهام دریافت می‌کنند.

شفافیت احتمال تقلب یا سوء استفاده از طرف مدیران صندوق را کاهش می‌دهد. ساختار صندوق های قابل معامله به گونه‌ای است که شفافیت مالی قابل توجهی دارد.

هزینه‌های پایین‌تر

هزینه‌های عملیاتی صندوق بورسی نسبت به صندوق سرمایه گذاری غیرقابل معامله کمتر است. دلیل آن انتقال هزینه‌های ارائه خدمات مشتری از صندوق به کارگزاری است، برای مثال صندوق قابل معامله نیازی به ارائه خدمات خرید و فروش، ارتباط با مشتریان و … ندارند، چون این کارها توسط کارگزاری انجام می‌شود.

معایب صندوق های سرمایه گذاری ETF چیست؟

امکان خرید و فروش لحظه ای در بورس همانطور که می تواند به عنوان مزیت این نوع صندوق ها مطرح شود اما در شرایطی می تواند برای سرمایه گذاران نوپا که کمتر توانایی کنترل هیجانات خود را دارند زیان آور باشد چون برای دستیابی به بازدهی مطلوب نیاز به صرف زمان مناسب است. اما افراد تازه کار شاید کند بودن و یا ضرر کوتاه مدت احتمالی صندوق را نتوانند تحمل کنند و با ضرر سرمایه خود را خارج کنند. در صورتیکه ذات سرمایه گذاری در صندوق های غیر قابل معامله در بورس بر اساس سرمایه گذاری میان مدت و یا بلند مدت است.