انواع مدل‌های سرمایه گذاری


E5 | مدل‌های سرمایه‌گذاری در شکل‌گیری تلکوبانک‌ه‪ا‬ Learnudio | لرنودیو

روند قابل اعتنایی که در دو صنعت مخابرات و بانکداری در حال وقوع است؛ حرکت بازیگران بزرگ و سنتی یعنی اپراتورها و بانک‌ها به سمت پلتفرمی‌سازی کسب و کارها است تا این امکان فرآهم شود که کسب و کارهای فرابانکی و OTT در این بستر فضای بازیگری داشته و عمق خدمات را افزایش دهند. این موضوع زمانی اتفاق می‌افتد که کسب و کار مادر و سنتی به سمت استاندارد شدن پیش برود و به این ترتیب، به مرور شاهد آن خواهیم بود کسب و کارهای کوچک‌تری برای ایجاد خدمات جدید و خدمات ارزش افزوده بر بستر آن بازیگران شکل می‌گیرد. در این اپیزود انواع مدل‌های سرمایه‌گذاری و مشارکت تلکوبانک‌ها رو مرور و بررسی کردیم.

تهیه کننده : لرنودیو

پخش کننده : عصر پرداخت

مدیر اجرایی : عبداله افتاده

دبیر اجرایی : هومن رضوی

نویسنده: اسمهان حکاک

ویراستار فنی : سید بهنام خاکباز

ویراستار و راوی : ساغر مشهدی زاده

تدوین گر: پرستو موسوی

اسپانسر : همراه اول

برای اینکه با سریال تلکوبنکینگ بیشتر آشنا بشید، ابتدا باید بگیم که تلکو بنک چیه. تلکوبنک حاصل همکاری و مشارکت بانک‌ها و شرکت‌های مخابراتی برای ارائه محصولات مشترک به مشتریانه. ما تو لرنودیو برای اولین بار، سریال صوتی "تلکوبنکینگ" رو با حمایت همراه اول تهیه کردیم که توسط عصر پرداخت پخش میشه. این سریال شامل 10 اپیزوده که توی هر اپیزود اون، یک موضوع و جنبه جدید از تلکو بنکینگ به صورت تخصصی بررسی و ارائه میشه.

قسمت پنجم: مدل‌های سرمایه‌گذاری در شکل‌گیری تلکوبانک‌ها

با تغییرمدل کسب‌وکار این بازیگران بزرگ؛ به تدریج مدل عملیاتی آن‌ها هم به سمت مشابه شدن پیش می­رود. یعنی دو بازیگر بزرگی که زمانی تک­تاز در کنار مشتری خود بودند؛ خودشان به زیرساخت و پلتفرمی برای سایر کسب‌وکارها تبدیل می‌شوند. در چنین شرایطی مشارکت یکی از موضوعات محتمل در آینده­ی کسب‌وکار هر دو بازیگر است.

در این اپیزود از سریال صوتی ظهور بانک‌های مخابراتی، به بررسی مدل‌های مشارکت و سرمایه‌گذاری برای شکل‌گیری تلکوبنک‌ها می‌پردازیم..

  • More Episodes
  • Learnudio podcast

روند قابل اعتنایی که در دو صنعت مخابرات و بانکداری در حال وقوع است؛ حرکت بازیگران بزرگ و سنتی یعنی اپراتورها و بانک‌ها به سمت پلتفرمی‌سازی کسب و کارها است تا این امکان فرآهم شود که کسب و کارهای فرابانکی و OTT در این بستر فضای بازیگری داشته و عمق خدمات را افزایش دهند. این موضوع زمانی اتفاق می‌افتد که کسب و کار مادر و سنتی به سمت استاندارد شدن پیش برود و به این ترتیب، به مرور شاهد آن خواهیم بود کسب و کارهای کوچک‌تری برای ایجاد خدمات جدید و خدمات ارزش افزوده بر بستر آن بازیگران شکل می‌گیرد. در این اپیزود انواع مدل‌های سرمایه‌گذاری و مشارکت تلکوبانک‌ها رو مرور و بررسی کردیم.

تهیه کننده : لرنودیو

پخش کننده : عصر پرداخت

مدیر اجرایی : عبداله افتاده

دبیر اجرایی : هومن رضوی

نویسنده: اسمهان حکاک

ویراستار فنی : سید بهنام خاکباز

ویراستار و راوی : ساغر مشهدی زاده

تدوین گر: پرستو موسوی

اسپانسر : همراه اول

برای اینکه با سریال تلکوبنکینگ بیشتر آشنا بشید، ابتدا باید بگیم که تلکو بنک چیه. تلکوبنک حاصل همکاری و مشارکت بانک‌ها و شرکت‌های مخابراتی برای ارائه محصولات مشترک به مشتریانه. ما تو لرنودیو برای اولین بار، سریال صوتی "تلکوبنکینگ" رو با حمایت همراه اول تهیه کردیم که توسط عصر پرداخت پخش میشه. این سریال شامل 10 اپیزوده که توی هر اپیزود اون، یک موضوع و جنبه جدید از تلکو بنکینگ به صورت تخصصی بررسی و ارائه میشه.

قسمت پنجم: مدل‌های سرمایه‌گذاری در شکل‌گیری تلکوبانک‌ها

با تغییرمدل کسب‌وکار این بازیگران بزرگ؛ به تدریج مدل عملیاتی آن‌ها هم به سمت مشابه شدن پیش می­رود. یعنی دو بازیگر بزرگی که زمانی تک­تاز در کنار مشتری خود بودند؛ خودشان به زیرساخت و پلتفرمی برای سایر کسب‌وکارها تبدیل می‌شوند. در چنین شرایطی مشارکت یکی از موضوعات محتمل در آینده­ی کسب‌وکار هر دو بازیگر است.

در این اپیزود از سریال صوتی ظهور بانک‌های مخابراتی، به بررسی مدل‌های مشارکت و سرمایه‌گذاری برای شکل‌گیری تلکوبنک‌ها می‌پردازیم..

انواع مدل‌های سرمایه‌گذاری

metacell investment

تعریف ما از سرمایه‌گذارها به هر شکلی که باشد، نکته بسیار مهم این است که این نوع سرمایه‌گذاری، چگونه است؟ برای درک این موضوع، انواع مدل های سرمایه گذاری استارتاپ را در سه دسته قرار داده‌ایم :

سرمایه‌ گذاری مالکیتی

در جریان آن، سرمایه گذاران در ازای تخصیص اعتبار به پروژه، مالکیت بخشی از آن را بر عهده می‌گیرد. فرض بگیرید شما در یک پروژه کشاورزی سرمایه‌گذاری می‌کنید. در ازای پولی که در اختیار این گروه قرار می‌دهید، صاحب قسمتی از پروژه خواهید شد. همین روش در مورد استارتاپ‌ها نیز قابل اجراست و سرمایه‌گذار می‌تواند درصد یا همه سهم آن را برای خود بردارد. Investment

– سرمایه‌ گذاری اعتبار دهی

این روش بیشتر شبیه قرض دادن پول انواع مدل‌های سرمایه گذاری به یک پروژه است. در قبال آن تنها سود یا هزینه مربوط به سرمایه‌گذاری خود را دریافت می‌کنید. در این روش، سرمایه‌گذار متعهد می‌شود که اعتبار لازم برای انجام پروژه را در نظر بگیرد. در نهایت پس از :

  • تولید محصول
  • ارائه آن به بازار،

پول اولیه خود را به همراه سود آن دریافت می‌کند.

معمولاً بانک‌ها و نهادهایی مانند پارک علم و فناوری در این زمینه فعال هستند.

– سرمایه ‌گذاری شراکتی

در سرمایه‌گذاری شراکتی، همانند سرمایه‌گذاری مالکیتی، وظیفه تأمین بودجه پروژه بر عهده سرمایه‌گذاراست و در ازای آن درصدی از سهم استارت آپ را به خود اختصاص می‌دهد. تفاوت این روش با سرمایه‌گذاری مالکیتی در این است که در روش شراکتی، تنها تا ۴۵ درصد از سهام به سرمایه‌گذار اختصاص می‌یابد و مالک اصلی پروژه، همان کارآفرین و گروه راه‌اندازی استارتاپ هستند. Investment

Investment

شما میتوانید در صورت تمایل برای جذب سرمایه گذار برای پیشرفت استارتاپ خود، اینجا را کلیک کنید

Investment

تفاوت استارت آپ ها با کسب‌و‌کارهای سنتی

– استارت آپ ها به صورت مرحله‌ای رشد می‌کنند

بهتر است استارتاپ را به مانند یک پیاز در نظر بگیریم که مراحل رشد خود را به صورت مرحله به مرحله طی کرده و به بلوغ می‌رسد. این در حالی است که در کسب‌و‌کار سنتی معمولاً سرمایه یک کار جدید تأمین می‌شود و بلافاصله مراحل فروش آن نیز آغاز می‌شود. به عنوان مثال، اگر شما یک کفش جدید را تولید کنید برای آن بازاریابی انجام دهید، مشتریان خود را توسعه دهید و به کسب‌و‌کار خود رونق ببخشید، شما مفهوم استارت آپ را به شکلی دقیق اجرا کرده‌اید. اما اگر یک مغازه اجاره کنید و کفش مربوط به برندهای مختلف را در آن قرار دهید و بفروشید، از یک سبک سنتی استفاده کرده‌اید.

– استارت آپ ها بر اساس مبانی علمی توسعه می‌یابند

نکته مهمی که درمورد استارت آپ‌ها وجود دارد این است که پیشرفت آنها بر مبنای اصول علمی انجام می‌گیرد و حتی تبلیغات و فروش آنها نیز با توجه به مبانی علمی روز دنیا صورت می‌گیرد. پس وقتی هدف شما راه اندازی یک استارت آپ است، باید یک دانش جدید را فرا بگیرید و به مرور زمان آن را توسعه دهید. این در حالی است که در کسب‌و‌کار سنتی، می‌توانید تمامی مراحل کار را از پدر یا از استاد خود یاد بگیرید و بلافاصله وارد بازار کار شوید. Investment

بررسی و مقایسه مدلهای قیمت گذاری دارایی سرمایه ای با رویکردهای متفاوت به ریسک در بورس اوراق بهادار تهران

هر سرمایه گذار با هدف کسب نرخ بازده مورد انتظار اقدام به سرمایه‌گذاری می کند و هدف وی کسب بیشترین بازده از سرمایه گذاری خود می باشد؛ اما با توجه به این اصل اقتصاد مالی که به طور معمول بازده با ریسک رابطه ای مثبت دارد، لذا کسب هر میزان بازده ای بیشتر از نرخ بازده بدون ریسک، با مقداری ریسک همراه است که معمولاً با افزایش بازده این ریسک نیز افزایش می یابد. در این راستا دست یابی به بهترین رویه های اندازه گیری ریسک در هر بازاری می تواند برای سرمایه گذاران و سیاست‌گذاران بسیار مفید فایده باشد. این تحقیق در صدد آن است که بهترین رویه‌های اندازه‌گیری ریسک را در بازار ایران به دست آورد. در این راستا مدل قیمت گذاری دارایی‌های سرمایه گذاری ساده با مدل‌هایی که در آنها عدم تقارن در توزیع بازدهی دارایی‌ها در نظر گرفته شده است مورد مقایسه قرار می گیرد. با بررسی و مقایسه بیست شرکت از شرکت‌های پر معامله بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی-فروردین 1385 تا پایان اسفند 1390- که به‌صورت ماهانه مورد آزمون قرار گرفت این نتیجه به دست آمد که در دوره مورد بررسی، مدل قیمت‌‌گذاری دارایی‌های سرمایه‌ای(CAPM)، مدل مناسب تری از مدل‌های تغییرات بخش پایین تر قیمت‌گذاری دارایی‌های سرمایه‌ای (LPM-CAPM) و مدل واکنش نامتقارن (ARM) در بازار بورس ایران است.

کلیدواژه‌ها

  • ریسک
  • مدل قیمت‌‌گذاری دارایی های سرمایه‌ای
  • مدل واکنش نامتقارن

عنوان مقاله [English]

A Study on Capital Asset Pricing Model with Different Approaches to Risk in Tehran Stock Exchange

نویسندگان [English]

  • hamid Yari 1
  • arezo yari 2

1 University of Tehran, Tehran, Iran

چکیده [English]

In any market, knowing the best method of measuring risk can be very useful for investors and policymakers. In this regard, twenty of best seller corporations of Tehran Stock Exchange (TSE) were studied using monthly historical data (from April 2004 to March 2011). Several variations of the capital asset pricing model (CAPM), such as Lower Partial Moment-Capital Asset Pricing Model (LPM-CAPM), Asymmetric Response Model (ARM), and traditional CAPM were empirically tested. The results show that the traditional Capital Asset Pricing Model is the best model at the present period.

JEL Classification: G12, G32

Theoretical Framework
A plethora of empirical tests of the CAPM that implicitly assume the mean-variance based preference of the investors have been performed. However, statistical tractability of mean-variance analysis based on multivariate normality is a more important consideration in the development of the theory than the explicit recognition of investor preferences. Beginning from about the last quarter of the twentieth century, alternative theories based on different perceptions of systematic risk have challenged the dominance of the mean-variance notion of risk-return relationship. The most prominent of these is the asset pricing theory which recognizes risk as the deviation below a target rate of return. Downside risk measures and the associated asset pricing models are motivated by economic and statistical considerations; investor psychology is consistent with asymmetric treatment of the variations in the returns and empirical return distributions appear to be non-normal. Bawa and Lindenberg (1977) developed an asset pricing model, which we refer to as the mean-lower partial moment (MLPM) model, based on downside risk. In the MLPM model, risk is defined as the deviation below the risk-free rate. For normal and student-t-distributions of returns, the MLPM model reduces to the conventional CAPM. In the MLPM model, the downside beta simply replaces the CAPM beta. Bawa and Lindenberg (1977) argue that their model explains the data at least as well as the CAPM does. Harlow and Rao (1989) developed an asset pricing model in the downside framework that is more general in that the risk is defined as the deviation below an arbitrary target rate.

Methodology
Twenty of best seller corporations of Tehran Stock Exchange (TSE) were studied using monthly historical data (from April 2004 to March 2011). Several variations of the capital asset pricing model (CAPM), such as Lower Partial Moment-Capital Asset Pricing Model (LPM-CAPM), Asymmetric Response Model (ARM) and traditional CAPM, were empirically tested.

Results and Discussion
The results show that, traditional Capital Asset Pricing Model, is better than Lower Partial Moment-Capital Asset Pricing Model (LPM-CAPM) and Asymmetric Response Model (ARM) in our selected period (from April 2004 to March 2011).

Conclusions and Suggestions
The results show that despite some empirical tests in recent years, it seems that by using long samples, traditional CAPM model could be a reliable test. Finally, authors suggest that to achieve more reliable results in CAPM models, researchers have to consider environmental conditions to use the best model.

کلیدواژه‌ها [English]

  • Risk
  • Lower Partial Moment-Capital Asset Pricing Model (LPM-CAPM)
  • Asymmetric Response Model (ARM)
  • Tehran Stock Exchange
مراجع

[1] Raai, R., & Saeedi, A. (2006). Basics of financial engineering and risk management (2nd ed.). Tehran: انواع مدل‌های سرمایه گذاری University of Tehran's Publications. (In Persian)

[2] Raai, R., & Khosravi, A. R. (2007). Explanation of capital asset pricing model with risk-adverse approach in Tehran Stock Exchange. Journal of Humanities and Social Sciences, 26, 46-63 (In Persian)

[3] Sadeghi, M., Sorosh, A., & Farhanian, M. J. (2010). Investigating the volatility, upside risk, downside risk and Capital Asset Pricing Model: Evidences from Tehran Stock Exchange. Financial Research, 12(29), 59-79. (In Persian)

[4] Sadeghi Sharif, S. J. (2003). Capital asset pricing model design in Tehran Stock Exchange (Unpublished doctoral dissertation). University of Tehran, Tehran. (In Persian)

[5] Ang A., Chen, J., & Xing, Y. (2002). Downside risk & the momentum effect. NBER Working Paper Series, No. 8643. Retrieved from http://www.nber.org/papers/w8643.

[6] Bawa, V., & Lindenberg, E. (1977). Capital market equilibrium in a mean-lower partial moment framework. Journal of Financial Economics, 5, 189-200.

[7] Bawa, V., Brown, S., & Klein, R. (1981). Asymmetric response asset pricing models: Testable alternatives to mean-variance. Mimeo.

[8] Bekaert, G. (1995). Market integration and investment barriers in emerging equity markets. World Bank Economic Review, 9, 75-107.

[9] Bekaert, G., & Harvey, C. (1995). Time-varying world market integration. Journal of Finance, 50, 403-444.

[10] Bekaert, G., Harvey, C., & Lumsdaine, R. (2002). The dynamics of emerging market equity flows. Journal of International Money and Finance 21(3), 295-350.

[11] Don U., Galagedera, A. (2007). An alternative perspective on the relationship between downside beta and CAPM beta. Emerging Market Review, 8, 4-19.

[12] Eftekhari, B., & Satchell, S. (1996). Non-normality of returns in emerging markets. Research in International Business and Finance, 1, 267-277.

[13] Estrada, J. (2000). The cost of equity in emerging markets: A downside risk approach. Emerging Markets Quarterly, 4, 19-30.

[14] Estrada, J. (انواع مدل‌های سرمایه گذاری 2002). Systematic risk in emerging markets: The D-CAPM. Emerging Market Review, 3, 365-379.

[15] Estrada, J. (2007). Mean-Semi variance behavior: Downside risk and capital asset pricing. International Review of Economics and Finance, 16, 169-185.

[16] Fabozzi, F. and J, Francis, (1977), Stability tests for alphas and betas over Bull and Bear market conditions, Journal of Finance 32, 1093-1099.

[17] Fama, E. F. and French, K. R. (1992). The cross-section of expected stock returns. Journal of Finance, 47(2), 427-466.

[18] Harlow, W., & Rao, R. (1989). Asset-pricing in a generalized mean-lower partial moment framework: Theory and evidence. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 24, 285-311.

[19] Harvey, C. (1995). Predictable risk and returns in emerging markets. Review of Financial Studies, 8, 773-816.

[20] Hawng, S., & Pedersen, C. S. (2002). Best practice risk measurement in emerging markets: Empirical test of asymmetric alternatives to CAPM. Case Business school, Working Paper,UK.

[21] Mohammadi, Sh., Abbasi nejad, H., Mirsaneei, S. R., (2007), Examination of BETA estimation Methods in Tehran Stock Exchange. The Iranian Accounting and Auditing Review, 47, 3-38. (In Persian)

[22] Homaifar, G., & Graddy, D. B. (1990). Variance and lower partial moment betas as alternative risk measures in cost of capital estimation: a defense of the CAPM beta. Journal of Business Finance Account, 17:5, 677-688

[23] Hogan, W., & Warren, J. (1974). Toward the development of equilibrium capital market model based on semi variance. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 9, 1-11.

[24] Jagannathan, R., & McGrattan, E. (1995). The CAPM debate. Federal Reserve Bank of Minneapolis Quarterly Review, 19, 2-17.

[25] Kim, M., & Zumwalt, J. (1979). An analysis of risk in Bull and Bear markets. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 14, 1015-1025.

[26] Lintner, J. (1965). The valuation of risk assets and the selection of risky investments in stock portfolios and capital budgets. Review of Economics and Statistics, 47, 13-37.

[27] Nantell, T. J., & Price, B. (1979). An analytical comparison of variance and semi variance capital market theories. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 14(2), 221-242.

[28] Pedersen, C. & Satchell, S. (2000). Small sample analysis of performance measures in the asymmetric response model. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 35(3), 425-450.

[29] Pedersen, C. & Satchell, S. (2002). On the foundation of performance measures under asymmetric returns. Quantitative Finance, 3, 217-223.

[30] Sharpe, W. (1963). A simplified model for portfolio analysis. Management Science, 9(2), 277-293.

[31] Shaun, A. B., & Kanak, P. (2002). The conditional distribution of real estate returns: Are higher moments time varying?" Journal of Financial Economic, 26 (2), 319-339

همراه صندوق

امروزه ارائه دهندگان خدمات سرمایه‌گذاری در دنیا به‌منظور کاهش ریسک سرمایه‌گذاری خود اقدام به گسترش فعالیت در حوزه صندوق‌های سرمایه‌گذاری نموده‌اند.
در ایران نیز صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک به انواع مدل‌های سرمایه‌گذاری در حال ارائه خدمات می‌باشد.
شرکت رایان هم افزا به‌عنوان ارائه‌دهنده خدمات نرم‌افزاری افتخار دارد بستر نرم‌افزار و سخت‌افزار بیش از 80% فعالیت‌های مالی این حوزه را تأمین نماید.
به همین منظور جهت سهولت انواع مدل‌های سرمایه گذاری فعالیت سرمایه‌گذاران اقدام به تولید نسخه همراه این نرم‌افزار نموده است.
قابلیت‌های سامانه
• امکان ثبت درخواست صدور و ابطال
• امکام ثبت نام سرمایه گذار
• امکان ویرایش درخواست
• نمایش نوسان تغییر قیمت .
• نمایش میزان سرمایه‌گذاری در بازه‌های مختلف
• امکان ثبت درخواست صدور از طریق درگاه آنلاین
• دریافت گزارش سفارش‌ها
• دریافت گزارش گواهی‌های سرمایه‌گذار
• دریافت گرازش گردش حساب سرمایه‌گذار
• دریافت گزارش سودهای دوره‌ای سرمایه‌گذار
• امکان قرار دادن فیلتر بر روی تمامی گزارشات نرم‌افزار در بازه‌های زمانی

همراه صندوق

امروزه ارائه دهندگان انواع مدل‌های سرمایه گذاری خدمات سرمایه‌گذاری در دنیا به‌منظور کاهش ریسک سرمایه‌گذاری خود اقدام به گسترش فعالیت در حوزه صندوق‌های سرمایه‌گذاری نموده‌اند.
در ایران نیز صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک به انواع مدل‌های سرمایه‌گذاری در حال ارائه خدمات می‌باشد.
شرکت رایان هم افزا به‌عنوان ارائه‌دهنده خدمات نرم‌افزاری افتخار دارد بستر نرم‌افزار و سخت‌افزار بیش از 80% فعالیت‌های مالی این حوزه را تأمین نماید.
به همین منظور جهت سهولت فعالیت سرمایه‌گذاران اقدام به تولید نسخه همراه این نرم‌افزار نموده است.
قابلیت‌های سامانه
• امکان ثبت درخواست صدور و ابطال
• امکام ثبت نام سرمایه گذار
• امکان ویرایش درخواست
• نمایش نوسان تغییر قیمت .
• نمایش میزان سرمایه‌گذاری در بازه‌های مختلف
• امکان ثبت درخواست صدور از طریق درگاه آنلاین
• دریافت گزارش سفارش‌ها
• دریافت گزارش گواهی‌های سرمایه‌گذار
• دریافت گرازش گردش حساب سرمایه‌گذار
• دریافت گزارش سودهای دوره‌ای سرمایه‌گذار
• امکان قرار دادن فیلتر بر روی تمامی گزارشات نرم‌افزار در بازه‌های زمانی



اشتراک گذاری

دیدگاه شما

اولین دیدگاه را شما ارسال نمایید.